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烧碱市场分析总结（2026年2月3日）

核心内容概述

2026年2月3日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱市场受成本支撑，未来预期较强。报告从基本面、现货价格、市场状况及趋势强度等方面进行了详细分析，强调了供需格局、成本变化及市场预期对价格走势的影响。

现货价格与基差情况

• 山东地区液碱价格：2月2日，山东液碱价格基本稳定，不同区域的32%离子膜碱价格区间如下：
  • 鲁西南：590-620元/吨
  • 鲁中东部：560-625元/吨
  • 鲁北：550-640元/吨
  • 鲁南：630-640元/吨
• 50%离子膜碱价格：990-1100元/吨
• 03合约期货价格：2004元/吨
• 基差：-129元/吨（即现货价格低于期货价格）

市场状况分析

成本支撑与利润逻辑

此前市场做空烧碱的核心逻辑是：液氯偏强，烧碱成本下滑，未达到现金流成本的厂家不减产，因此形成高产量、高库存格局。然而，这一逻辑在4月份之后可能受到挑战，因为出口退税政策导致的抢出口局面将结束，液氯的短期强势可能难以持续。

期货盘面表现

• 02合约仓单偏少：导致近月合约大幅反弹。
• 液氯降价影响：周五液氯价格下降，引发烧碱期货大幅反弹，反映出市场对未来走势的较强预期。
• 远月合约预期：液氯价格下降可能导致远月合约面临成本抬升和供应大规模减产的格局，从而推动短期价格偏强。

需求与供应分析

• 需求端：氧化铝供应过剩格局短期内仍未改变，减产预期压制了对烧碱的需求，但后期大规模产能投产可能带来增量需求。非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有明显支撑。
• 供应端：冬季是氯碱企业检修淡季，在未亏损至现金流成本之前，厂家难以大规模减产，因此供应端保持稳定。

趋势强度评估

• 趋势强度：1（偏强）
• 强度分类：趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示市场偏强，未来走势预期较强。

风险提示与免责声明

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