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玻璃淡季不淡 关注5-9反套总结

核心内容

2021年2月，玻璃市场呈现“淡季不淡”的特征，主要受供给和需求变化影响。尽管市场需求进入淡季，但节后补库需求强劲，带动价格持续上涨。同时，玻璃期货市场表现强势，主力合约5月创下历史新高，近月合约出现升水，为5-9反套策略提供了机会。

主要观点

供给端

• 供给维持高位：2月全国浮法玻璃生产线日熔量为167275吨，环比减少600吨，但同比增加9430吨，供给仍处于历史高位。
• 复产与冷修：本月复产1条生产线（700T/D），冷修2条（1300T/D），改产5条，整体供给保持稳定。
• 库存变化：节前厂家库存大幅回升，节后一周开始去库，但需关注去库的持续性。

需求端

• 需求淡季特征明显：2月国内浮法玻璃市场刚需低迷，深加工企业提前放假，导致备货量有限。
• 节后补库需求强劲：节后出现大面积补库，带动厂家提价，市场情绪有所回暖。

期货市场

• 主力合约上涨：FG5月合约单边上涨，创下历史新高，近月合约升水200元/吨。
• 反套机会：在60附近关注FG5-9反套机会，目标价为-50附近。

关键信息

供给数据

• 在产生产线：全国浮法玻璃生产线共计300条，2月在产253条。
• 日熔量变化：2月日熔量167275吨，环比减少600吨，同比增加9430吨。
• 月度平均产能：2月实际平均在产产能为165966吨/日，环比微增0.01%。

需求数据

• 房地产销售：2021年2月百强房企销售金额同比增长155.5%，累计销售金额同比增长101.7%。
• 汽车销售：2月全口径零售量119万辆，接近2019年同期水平；江铃汽车和福田汽车销量均有显著增长。

期货市场表现

• 价差变化：FG9-5价差走弱，FG5-1价差呈现正套逻辑。
• 基差变化：现货及基差主力合约基差由正转负，显示期货贴水。

操作建议

• 在60附近关注FG5-9反套机会，目标价为-50附近。
• 关注节后去库的持续性，若去库良好，可能进一步支撑价格上涨。

风险提示

• 淡季需求持续旺盛，可能影响市场走势。
• 供给端若出现大幅变动，可能对价格造成压力。

公司信息

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总结与展望

2021年2月玻璃市场表现突出，尽管处于传统淡季，但需求端因节后补库而出现强劲反弹，推动价格上涨。供给端保持高位，库存变化成为关注重点。期货市场呈现单边上涨趋势，FG5-9反套策略值得关注。未来需持续关注需求延续性及库存去化情况，以判断市场走势。