> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪期货日报总结 ## 核心内容 ### 行情分析 - **主力合约**：2026年4月27日，大连商品交易所生猪期货主力合约LH2607开盘价11305元/吨，收盘价11215元/吨，较前一交易日下跌205元/吨，跌幅1.80%。 - **走势特点**：期价早盘低开，随后在去化预期支撑下逐步走强，但未能翻红，最终收跌。短期去化交易或已告一段落。 - **其他合约**：LH2605、LH2609、LH2611、LH2701、LH2703等合约收盘价分别为9460元/吨、12380元/吨、12725元/吨、13155元/吨、12640元/吨。远月合约整体表现强于近月，反映市场对中长期供需格局改善的预期。 ### 期权走势 - **活跃合约**：LH2607系列期权成交最活跃，行权价12,000的看涨期权（C12000）成交量最大，为9,628手。 - **隐含波动率**：隐含波动率约为28.94%，市场对后续方向性波动的预期增强。 - **认购与认沽**：认购期权普跌，看跌预期压制看涨预期，认购期权IV略高于认沽。 ## 主要观点 ### 当日逻辑 - **市场情绪**：市场情绪从乐观转为谨慎，交投气氛转弱。 - **供应端**：养殖端出栏积极性回升，生猪出栏量稳定，但大体重猪源充足，压制价格上行空间。 - **需求端**：屠宰企业日度屠宰量下降，终端消费疲软，冷冻猪肉库存持续攀升。 - **成交量**：生猪2607合约成交量持续下降，今日仅为27.2万手，为近期低点，资金流出迹象明显。 ### 基本面分析 - **供应端**：2026年一季度全国生猪出栏量同比增长2.8%，猪肉产量增长4.2%。能繁母猪存栏量虽同比下降3.3%，但仍高于正常保有量，产能去化缓慢。 - **商品猪**：规模化养殖场存栏数3月底为3782.05万头，较2月增加50万头，显示供应压力持续。 - **需求端**：4月27日81家样本企业屠宰量为142515头，开工率34.44%，较前几日略有下降，但较前两年仍处于高位。冷冻猪肉库存持续攀升，4月24日重点屠宰企业库存达到251845吨，较3月27日大幅增加。 ## 关键信息 ### 宏观预期 - **供给端**：能繁母猪存栏的持续下滑将逐步传导至生猪供应端，预计2026年下半年生猪出栏量将有所收缩。 - **需求端**：随着消费旺季来临，猪肉消费有望逐步回暖。 - **饲料成本**：饲料成本近期有所回落，但仍处于相对高位，将对生猪价格形成底部支撑。 - **猪价走势**：预计2026年二季度猪价仍将承压，三季度后可能逐步企稳回升。 ### 风险关注 - **疫病风险**：非洲猪瘟等疫病发展情况可能对生猪供应造成影响。 - **政策执行**：能繁母猪调控政策的执行力度将影响产能去化进度。 - **成本波动**：饲料原料价格变化可能对养殖成本产生影响。 ## 重要事件解读 - **二次育肥**：近期猪价企稳反弹，二次育肥养殖户入场积极性提高，部分屠宰企业增加分割入库。二次育肥短期截流部分标猪，减少即期供应，支撑猪价，但增加未来供应压力，若未来猪价上涨不及预期，二次育肥户可能集中出栏，加剧价格波动，需密切关注入场规模及出栏节奏。 ## 风险揭示及免责声明 - **报告来源**：本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - **数据来源**：报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。 - **免责声明**：报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货不对报告内容及最终操作不作任何担保。期市有风险，入市需谨慎！