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期货市场早班车总结 (2025年8月12日)

本文档梳理了各主要商品期货品种的市场表现、基本面动态、交易建议及风险提示。

1. 黄金与白银

上周黄金市场受特朗普不对黄金征税的表态打压，COMEX黄金及伦敦金双双下行。针对白银，工业用银长期趋势偏弱；而白银库存变动大，最大白银ETF持仓增加，短期维持震荡，不建议盲目操作。

2. 基本金属

• 铜：美元走强压制金属价格，基本面支撑有限，维持逢低买入观点。
• 电解铝：库存累库叠加成本支撑减弱，在宏观无利好情况下，预计维持震荡，建议观望。
• 氧化铝：远月存在上行驱动，建议逢低布局远月多单。
• 锌：国内锌锭供给显著增加，消费淡季影响，价格震荡，建议逢高抛空。
• 铅：供应结构分化，消费减弱，维持观望。

3. 工业金属及其他

• 硅：需求端边际走好，建议关注“反内卷”联动效应，适合轻仓观望。
• 碳酸锂：枧下窝减产超预期，昨日空头一字涨停，短期内预期价格上行，建议谨慎操作。
• 多晶硅/光伏：行业会议召开，库存去化，价格或震荡，建议观望。
• 锡：短期供需矛盾未能缓解，维持震荡思路。

4. 黑色与农产品

• 钢材：供应需求两弱，螺纹贴水扩大，提示止损及区间操作。
• 铁矿石：供需中性偏强，建议观望。
• 焦煤：库存分化，供需宽松但环比改善，操作上多观望，空单止损。
• 豆粕：内外需分化，关注USDA报告，中期回调可能。
• 玉米：替代及新粮预期压制，偏弱震荡。
• 白糖：巴西增产压力下，国内政策性降温，维持弱势，建议逢高做空。
• 棉花：国内库存小幅下降，战略备库，建议逢低买入。
• 原木：交割逻辑主导，短期震荡，建议观望。
• 棕榈油：出口不及预期，但库存偏低，短期偏强。

5. 能源化工

• LLDPE/PP：新装置复产支撑供应，短期震荡偏弱，中长期建议布局远月空单。
• V/PVC：供需松动态持续，建议观望。
• PTA：短期供需动态不平衡，建议观望，中长期建议做空加工费。
• 玻璃：冷修预期强化，市场策略观望。
• MEG：类似PTA，短期供需偏紧平衡，建议观望。
• 原油：近远月价差扩大，建议逢高做空SC主力合约。
• 苯乙烯：供需释放预期逐步抵消低库存支撑，策略逢高布局远月空单。
• 纯碱：多空交织，建议不建议交易。

大宗市场研究，建议每日关注库存与分析师建议，谨慎操作。