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贵金属市场分析总结（2023年4月3日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，重点分析了贵金属市场近期的行情及未来走势，结合宏观金融事件和数据，对黄金和白银的中短期走势进行了展望。

一、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场背景：欧美银行业危机（如瑞信和硅谷银行事件）的担忧有所缓解，避险情绪减退，贵金属上涨动能不足。
• 黄金走势：伦敦黄金价格自3月17日起在1920-2010美元/盎司区间震荡，等待美国经济数据和美联储官员言论指引。
• 白银走势：白银价格表现相对强势，3月10日以来金银比持续下降，但白银ETF持仓量大致持稳。
• 国内贵金属：
  • 上期金指：收盘价441.67元，上涨0.54%，持仓量增加8,709手。
  • 上期银指：收盘价5,349元，上涨0.92%，持仓量增加18,773手。
  • 黄金TD：收盘价439.35元，上涨0.50%，持仓量增加10,768手。
  • 白银TD：收盘价5,303元，上涨0.61%，持仓量减少924手。

中线行情展望

• 短期趋势：若欧美央行的流动性支持能平息银行系统动荡，且经济增长和通胀未受显著影响，贵金属可能偏弱回落。
• 中期支撑：美联储加息周期接近尾声，伦敦黄金在1800-1850美元/盎司区间具有较强支撑。
• 突破条件：若美国经济增长显著恶化，通胀压力加速缓解，美联储可能停止加息并开启降息周期，贵金属有望突破上涨。

二、贵金属市场相关图表

1. 上海金银期指：反映黄金与白银期货价格走势。
2. 上海期指对上金TD基差：显示期指与现货价格之间的差异。
3. CFTC基金净多率：反映市场投机资金对贵金属的多头持仓情况。
4. 金银ETF持仓量：显示投资者对黄金和白银的持有量变化。
5. 黄金白银比值：反映黄金与白银的相对价格关系。
6. 伦敦黄金与其他品种相关性：展示黄金与其他金融资产的价格联动性。

三、主要宏观事件/数据

1. 美联储官员态度：

   • 波士顿联储总裁柯林斯、明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利和里奇蒙联储总裁巴尔金对进一步加息持开放态度，但认为银行业问题可能更快降温通胀。
   • 三人均无FOMC投票权。

2. 美国监管政策调整：

   • 拜登政府恢复对资产规模在1000亿至2500亿美元之间的银行的监管措施，包括流动性规定、更严格的压力测试和“生前遗嘱”。
   • 对这类银行每年进行压力测试，一旦资产达到1000亿美元，缩短测试时间。

3. 美国经济数据：

   • 初请失业金人数增加至19.8万人，显示就业市场压力上升。
   • 2022年四季度GDP终值环比年率增长2.6%，较修正值下降0.1个百分点，反映出口和服务消费的下调。

4. 德国及欧元区经济数据：

   • 德国3月通胀率同比上升7.8%，环比上升1.1%，仍高于预期。
   • 欧元区3月经济景气指数降至99.3，2月修正为99.6，工业和服务业乐观情绪大幅下降，拖累整体景气。

四、建信期货研究发展部

• 联系方式：
  • 宏观金融团队：021-60635739
  • 其他研究团队：包括有色金属、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等，联系方式详见文档。

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作参考，不构成投资建议。
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