20250818-民银国际-海外宏观周报（2025年第28期）_通胀数据反复如何影响美联储降息_17页_1mb

海外宏观周报（2025年第28期）总结

上周美国公布的通胀数据波动，核心CPI、PPI和进口价格指数均显示通胀压力上升，整体CPI略低于预期，但主要因能源与食品因素。核心CPI超预期增长，显示服务价格仍具黏性，并非就业疲软所致。

7月通胀数据超预期，企业或已消化大部分关税成本，并考虑向消费者转嫁。进口价格指数回升，预示可能向下游传导通胀压力。市场对美联储降息预期下调，年内可能最多降息两次。官员们呼吁等待通胀数据明确前不宜匆忙降息。

日本方面，二季度GDP好于预期，部分归因于“抢出口”行为，营建订单回升显示经济活动增强。欧盟领导力挺乌克兰，欧洲央行9月降息预期降温，决策或推迟至年末。

重要事件方面，美俄阿拉斯加峰会未能达成协议，但气氛积极。特朗普宣布扩大钢铝关税范围，并威胁对更多进口商品征税，包括半导体关税，增加通胀不确定性。日央行内部对通胀指标存在争议，可能推迟货币政策立场。

多地宏观数据及事件显示，8月关键数据发布临近，市场需密切关注欧美通胀及中国房地产相关指标波动，继续评估美联储降息节奏和通胀前景。

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