20251204-浙商证券-ESG及绿色金融月报_中国_双碳_政策体系继续完善_欧美气候监管转向灵活务实_25页_1mb

ESG及绿色金融专题研究分析总结

核心观点

• 中国深化国际气候承诺，完善碳市场制度，推进绿色矿产国际合作。
• 欧美调整ESG监管政策，引入灵活机制，强化适应性市场建设。
• 11月ESG基金发行热度提升，绿色债券增速明显
• 全球ESG基金市场出现资金流出，但固收类ESG产品表现稳健

国内政策追踪

• 国际层面：重申NDC目标，在矿产资源合作与绿色技术领域推出新倡议
• 国内层面：
  • 发布《生态环境监测条例》，夯实碳排放数据治理基础
  • 出台钢铁、水泥、铝冶炼等行业的碳配额分配方案，完成碳市场扩容
  • 京津两地提出“十五五”规划，强调双控行业覆盖与零碳园区建设

国外政策变化

• 欧盟达成弱化版2040年减排目标，引入灵活机制
• 推出SFDR2.0分类框架，改革可持续基金监管体系
• 欧盟通过碳移除认证体系，构建5000亿欧元电池生态系统
• 美国SEC新规允许企业排除ESG提案，引发行业争议

市场数据跟踪

• ESG基金发行：11月共发行5只，公司治理主题产品显著增多
• 国内ESG债券发行：11月新发债券172只，今年累计超去年全年
• 全球ESG基金市场：出现季度净流出，欧州市场流出明显
• 碳价变化：全国碳价11月上涨14.8%，欧盟碳价同步增长4.83欧元/吨
• 绿证核发量环比上升，交易价格有所下跌

风险提示

• 经济系统修复不及预期、政策推行延迟等系统性风险增加
• 市场情绪波动、ESG标准体系滞后均可能风险资产估值
• 投资需关注监管趋严与转型期的波动性冲击