> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 5月美国CPI数据解读总结 ## 核心内容概览 2026年5月，美国消费者价格指数（CPI）数据公布，显示CPI环比上涨0.6%，季调后环比上涨0.5%，同比上涨4.2%。整体来看，5月CPI涨幅较4月有所回落，但同比涨幅仍持续扩大，表明通胀压力依然存在。 ## 主要观点 - **环比涨幅小幅放缓**：5月CPI环比涨幅较4月下降0.3个百分点，季调后环比涨幅也略有回落，但整体仍维持较高水平。 - **核心CPI涨幅稳定**：核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.9%，涨幅较为平稳。 - **能源价格波动显著**：能源价格环比上涨4.9%，同比上涨23.5%，涨幅较4月有所回落，但仍对整体CPI构成较大影响。 - **商品与服务价格分化**：8大类商品和服务价格中，7类环比上涨，1类环比下降。其中，交通运输、教育与通信、信息技术与服务等类别涨幅有所变化，而服装价格环比下降，但同比上涨。 ## 关键信息 ### 1. CPI环比与同比数据 | 指标 | 环比（季调后） | 同比 | |------|----------------|------| | 总体CPI | 0.5% | 4.2% | | 核心CPI | 0.3% | 2.9% | | 食品价格 | 0.2% | 3.1% | | 能源价格 | 4.9% | 23.5% | | 住宅价格 | 0.3% | 3.6% | | 服务价格 | 0.5% | 3.7% | ### 2. 分类价格变动 - **交通运输**：环比上涨2.3%，同比上涨9.3%； - **教育与通信**：环比上涨0.7%，同比上涨0.8%； - **信息技术与服务**：环比上涨0.6%，同比下跌0.8%； - **其它商品及服务**：环比上涨0.8%，同比上涨4.9%； - **医疗保健**：环比上涨0.3%，同比上涨2.6%； - **娱乐**：环比上涨0.3%，同比上涨2.6%； - **食品**：环比上涨0.2%，同比上涨3.1%； - **服装**：环比下降0.4%，同比上涨4.8%。 ### 3. 对美联储政策的影响 - 5月CPI数据暂不支持美联储加息决策； - 联邦基金利率维持在5.25%-5.50%区间； - 美联储利率政策对中国央行货币政策影响有限，中国央行仍拥有较大政策空间。 ## 投资建议 1. 美国5月CPI同比涨幅扩大，但核心CPI上涨相对平稳； 2. CPI数据不支持美联储加息，政策仍以观望为主； 3. 美联储利率政策对中国货币政策影响不大，中国央行仍有调整空间。 ## 风险提示 - 地缘政治风险加剧，如美以伊冲突等； - 欧美经济衰退风险超预期，可能影响全球市场。 ## 投资评级定义 | 公司评级 | 定义 | |----------|------| | 强烈推荐 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 | | 推荐 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% | | 中性 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 | | 卖出 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 | | 行业评级 | 定义 | |----------|------| | 看好 | 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 | | 中性 | 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 | | 看淡 | 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 | ## 联系信息 - **分析师**：郝大明 - **登记编码**：S1490514010002 - **邮箱**：haodaming@crsec.com.cn - **公司名称**：国新证券股份有限公司 - **地址**：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020) - **传真**：010-85556155 - **网址**：www.crsec.com.cn