> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析总结 ## 核心内容 2026年6月10日，铜市场整体呈现震荡格局，CPI数据持续走高，推动市场对美联储加息的预期增强。期货行情显示，沪铜主力合约当日收于104110元/吨，较前一交易日下跌0.52%。夜盘延续跌势，收于103650元/吨，跌幅0.79%。现货市场方面，沪铜2606合约高开后冲高回落，最终收于104010元/吨。市场采购情绪略降，销售情绪保持稳定，持货商挺价意愿较强。 ## 主要观点 ### 1. 市场基本面 - **CPI数据**：美国5月未季调CPI同比升4.2%，季调后环比升0.5%，核心CPI同比升2.9%，环比升0.2%。CPI数据走高，市场对美联储加息预期升温。 - **国内需求**：中国有色金属产业景气指数5月为42.0，较上月上升1.2个百分点，整体处于“正常”区间中部。但消费支撑不足，下游加工企业以点价锁原料成本为主，避免高价库存。 - **原料供应**：铜价受原料供应紧张支撑，但需求偏弱，预计铜价维持区间运行。 ### 2. 矿端与冶炼数据 - **矿产产量**：中亚金属（CAML）2026年前5个月产量高于去年同期，其中Kounrad铜矿产量5141吨，Sasa锌精矿产量7566吨，Sasa铅精矿产量11142吨。铅精矿处理费用处于历史低位，甚至转为负值，提升了公司净收入。 - **出口数据**：智利5月铜出口量为136010吨，其中对华出口25875吨。铜矿石和精矿出口量为1212905吨，对华出口535508吨。 ### 3. 库存与仓单 - **LME库存**：6月8日LME电解铜库存为369575吨，较前一交易日减少3075吨。 - **SHFE仓单**：6月8日SHFE电解铜仓单为96087吨，较前一交易日增加544吨。 - **国内社会库存**：6月8日国内电解铜社会库存为23.30万吨，较前一周减少0.13万吨。 - **保税区库存**：6月8日国内保税区库存为5万吨，保持稳定。 ## 关键信息 ### 1. 升贴水情况 - **SMM#1铜**：今日升水20元/吨，昨日升水5元/吨，上周-65元/吨，一个月前60元/吨。 - **平水铜**：今日贴水5元/吨，昨日贴水-10元/吨，上周-110元/吨，一个月前30元/吨。 - **湿法铜**：今日贴水-50元/吨，上周贴水-160元/吨，一个月前贴水0元/吨。 - **洋山溢价**：今日洋山溢价为61元/吨，较昨日略有下降。 - **LME升贴水**：今日LME升贴水为-52元/吨，较昨日-44元/吨有所下降。 ### 2. 套利与价差 - **CU08-CU06连三-近月价差**：今日价差为100元/吨，较昨日70元/吨有所扩大。 - **CU07-CU06主力-近月价差**：今日价差为60元/吨，较昨日30元/吨扩大。 - **CU07/AL07比值**：今日比值为4.36，较昨日4.34略有上升。 - **CU07/ZN07进口盈利**：今日盈利为4.23-187元/吨，较昨日4.23-331元/吨有所改善。 ### 3. 价格与市场动态 - **地缘局势**：美国对伊朗实施“自卫打击”，伊朗关闭霍尔木兹海峡，对全球铜市场造成一定影响。 - **进口盈亏**：进口亏损为350-280元/吨，显示进口成本较高。 - **Contango月差**：隔月Contango月差为70-10元/吨，显示远期合约价格高于近期合约。 ## 策略建议 ### 1. 铜期货策略 - **操作建议**：期货端建议依托支撑位低多布局，高位不追涨，靠近压力位分批止盈，严控仓位以规避地缘与美联储政策的突发波动。 - **波动区间**：预计6月铜价波动区间在102000元/吨至108000元/吨。 ### 2. 期权策略 - **操作建议**：建议卖出看跌期权，以对冲下行风险。 ## 风险提示 - **国内需求下降过快**：可能对铜价形成下行压力。 - **库存大幅累高**：若库存持续增加，可能削弱铜价上涨动力。 - **海外流动性踩踏风险**：地缘局势和美联储政策变化可能引发市场波动。 ## 图表说明 - **图1：TC价格**：显示TC价格持续走低，2026年6月TC价格为-60美元/吨。 - **图2：SMM#1铜升贴水报价**：提供升贴水报价数据，用于分析市场供需关系。 - **图3：精废价差**：精废价差在2023年6月达到5000元/吨，之后有所波动。 - **图4：铜品种进口盈亏**：进口盈亏持续为负，显示进口成本较高。 - **图5：铜主力合约持仓量与成交量**：持仓量和成交量数据波动较大，显示市场活跃度变化。 - **图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差**：价差数据波动显示市场对不同合约的偏好变化。 - **图7：LME电解铜库存总计**：LME库存波动显示全球市场供需变化。 - **图8：SHFE电解铜仓单**：SHFE仓单变化显示国内市场库存动态。 - **图9：铜国内社会库存（不含保税区）**：国内社会库存波动显示市场供需状况。 - **图10：国内保税区库存**：保税区库存变化显示进口和加工企业库存情况。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日观点，不同时期可能发生变化。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院**：华泰期货研究院