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全国碳市场总结（2025年2月21日）

一、核心内容

2025年2月21日，全国碳市场综合价格震荡下行，收盘价为89.90元/吨，周环比下跌1.36%。碳配额21、22、23价格均有不同程度下滑，跌幅分别为-0.23%、-2.10%、-3.05%。碳配额19-20价格暂稳，但成交量为0，未对市场产生明显影响。

二、市场数据概览

1. 周度成交量与成交额

• 总成交量：约25万吨，环比上周下滑39%。
• 挂牌协议成交量：25万吨，占周度总成交量的100%。
• 大宗协议成交量：0万吨，本周无大宗交易。
• 总成交额：约2250.21万元。
• 挂牌协议成交额：2250.21万元，大宗协议成交额为0。

2. 周度成交均价

• 综合成交均价：90.29元/吨，周环比下跌2.08%。
• 碳配额21均价：90.35元/吨，环比下跌0.23%。
• 碳配额22均价：89.09元/吨，环比下跌2.10%。
• 碳配额23均价：90.41元/吨，环比下跌3.05%。

3. 各年份碳配额成交量分布

• 碳配额19-20：挂牌协议成交量803万吨，大宗协议成交量3,034万吨，合计3,838万吨，大宗占比79%。
• 碳配额21：挂牌协议成交量1,077万吨，大宗协议成交量3,798万吨，合计4,875万吨，大宗占比78%。
• 碳配额22：挂牌协议成交量3,374万吨，大宗协议成交量15,850万吨，合计19,223万吨，大宗占比82%。
• 碳配额23：挂牌协议成交量1,643万吨，大宗协议成交量8,857万吨，合计10,500万吨，大宗占比84%。

三、主要观点

1. 市场抛压情况

   • 2025年强制流通配额仅占40%，剩余60%需依赖盈余企业自愿出售。
   • 与2024年相比，2025年市场抛压将有所缓解，价格中枢有望从当前的震荡区间逐步抬升至101元/吨。

2. 价格走势预测

   • 2023年度履约执法力度可能有所放松，25Q1或存在刚性采购需求，但难以推动价格阶段性上涨。
   • 价格将延续2024年12月以来的震荡磨底行情，挂牌协议价格底部区间预计在86~90元/吨。
   • 若配额缺口不及预期或存在超发，可能对碳价形成压制，甚至引发市场恐慌。

3. 新行业配额方案的影响

   • 新纳入行业配额方案发布时间不确定，若配额宽松，将对市场情绪和价格走势产生负面影响。

四、推荐策略

1. 盈余企业：建议将部分配额出售计划延后至2025年二季度及以后，以等待更合适的市场时机。
2. 缺口企业：如需采购基础结转配额，可考虑在价格下跌至合适区间时进行采购，以降低成本。

五、风险点

1. 新行业配额方案超预期宽松，导致市场供需失衡。
2. 企业非理性行为，如配额到期作废，可能加剧市场波动。
3. 企业不看好未来市场，选择全部抛售变现，可能引发价格持续下跌。
4. 企业未足额履约，可能影响市场稳定性。
5. 未考虑新纳入行业配额结转，可能对市场供需产生潜在冲击。

六、图表说明

• 图1：全国碳市场综合价格走势，显示本周收盘价为89.90元/吨。
• 图2：全国碳市场总成交量趋势，本周成交量显著下降。
• 图3：全国碳市场收盘价历史走势，反映近期价格波动情况。
• 图4：大宗协议成交均价趋势，显示大宗交易价格相对稳定。
• 图5：挂牌协议成交量趋势，碳配额23成交量占比最高。
• 图6：大宗协议成交量趋势，显示大宗交易占比持续上升。

七、免责声明

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