> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅市场分析总结（2026年6月30日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年上半年工业硅市场供需情况，并展望了下半年的市场走势与交易策略。整体来看，工业硅市场在供需平衡、成本结构、库存水平及政策预期等方面呈现复杂态势，价格波动主要受到成本端煤炭价格、西南地区复产节奏及政策不确定性的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **供需格局** - **需求端**：有机硅行业通过自律控制开工率，三季度开工率降至60%左右，四季度有望小幅回升。多晶硅龙头企业复产后，产量环比增加15%左右。铝合金需求相对稳定，出口量同比增加，预计月均出口6.5万吨。 - **供应端**：西南地区丰水期硅厂复产，带动7-10月工业硅月度产量维持在38万吨以上；10月后进入平水期，西南硅厂减产，产量降至34万吨以下。西北地区产量相对稳定，西南复产成为主要增量来源。 - **库存情况**：当前库存结构呈现“两边低、中间高”，中游库存较高但对现货价格影响有限，社会库存具备蓄水能力，不会显著利空期货价格。 ### 2. **成本与价格** - 煤炭价格预计保持稳中小涨，西北工业硅成本底已形成。 - 工业硅期货价格在8700-9000元/吨为第一压力位，9500元/吨以上为绝对压力位。价格区间参考（8200, 10000）。 - 三季度价格区间预计为（8200, 9500），四季度或呈现逢低买入趋势。 ### 3. **政策预期** - 供给侧政策（如能耗限额、碳排放控制、固废处理）尚在制定中，预计2027年形成征求意见稿，2026年下半年政策层面可能无显著利好。 - 碳排放控制政策对西北火电自备电企业冲击最大，若禁止使用氯化钙，工业硅产出将减少15%-20%，成本显著上升。 --- ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - 2026年1月工业硅供需两弱，价格窄幅震荡。 - 2月大厂减产后供需好转，但高库存格局未变，价格下跌。 - 3月供需双增，价格区间（8100, 9000）。 - 4月价格区间（8100, 8800），投机氛围增加。 - 5月价格冲高回落，山西矿难后煤炭预期转稳，价格企稳于8400元/吨。 - 6月西南复产，产量回升，价格震荡走弱。 ### 二、需求分析 - **有机硅**：行业自律控制开工率，5月开工率回升至70%，预计三季度压减至60%。 - **多晶硅**：龙头企业复产，预计8月起产量增加至13万吨左右。 - **铝合金**：原生铝合金开工率上升，再生铝合金下降，对工业硅需求稳定。 - **出口**：出口量同比增加，主要流向印度、日本、荷兰等国家，预计下半年月均出口量维持在6.7万吨附近。 ### 三、供应分析 - **全国产量**：2026年1-5月全国工业硅产量163.2万吨，同比增加5.68%。 - **新疆产量**：占比超50%，同比增加19.45%，电价优势显著。 - **云南、四川复产**：6月云南产量2.8万吨，四川接近3万吨；预计丰水期云南产量可达5万吨，西南总产量可达8万吨/月。 - **西北产量**：预计下半年维持31万吨左右，成本底已形成。 ### 四、成本及库存 - **煤炭价格**：稳中小涨，西北硅厂成本底已形成。 - **库存结构**：显性库存97万吨，社会库存55.6万吨，中游库存较高但对价格影响有限。 - **下游库存**：多晶硅、DMC、铝合金等下游原料库存处于中性水平，未形成明显抛压。 --- ## 操作策略建议 ### 1. **单边操作** - **三季度**：区间操作，价格参考（8200, 9500）。 - **四季度**：逢低买入，关注政策落地及成本变化。 ### 2. **期权策略** - 区间下沿累购，把握价格波动机会。 --- ## 行业数据与图表参考 - 图1：工业硅主力合约价格走势 - 图2：有机硅终端消费占比 - 图3：DMC周度产量 - 图4：工业硅净出口量 - 图5：铝合金对工业硅消费情况 - 图6：西北精煤价格 - 图7：硅石价格走势 - 图8：工业硅社会库存 - 图9：工业硅仓单数量 - 图10：新疆、云南、四川样本企业库存 - 图11：下游企业原料库存 - 表1：工业硅现货价格变动情况 - 表2：多晶硅企业产量预期情况 - 表3：工业硅供需平衡表 --- ## 作者信息 - **研究员**：陈寒松 - **期货从业资格证号**：F03129697 - **投资咨询资格证号**：Z0020351 - **联系方式**： 邮箱：chenhansong_qh@chinastock.com 电话：（信息未提供） --- ## 免责声明 - 本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合规渠道数据，分析逻辑基于作者职业理解。 - 银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失负责。 - 报告版权属于银河期货，未经许可不得复制或传播。