20240929-华联期货-工业硅季报_四季度有探底回暖预期_42页_8mb

华联期货工业硅季报分析总结

季度回顾：2024年第三季度（7月1日至9月29日），工业硅期现货价格震荡下行。西南生产成本线下移，供需矛盾加剧叠加市场悲观预期，价格在7月持续下跌，创历史新低。进入8月，下游补货需求增加，现货成交好转，商品市场反弹带动小幅回升。

供应分析：新投产能方面，部分云南地区大厂产能推迟至2025年初投产。原有产能复产速度加快，但市场低迷导致减产规模扩大，四川周产量已低于往年同期。预计第四季度产能调整不确定性高，硅价可能继续震荡。

需求分析：多晶硅需求减产去库，现货价低于企业成本；有机硅需求依赖房地产提振，但支撑有限；硅铝合金受益于新能源汽车增长，产销改善。整体需求端无超预期增量。

成本利润：第四季度成本预计小幅下行并探底，本季利润在零值附近，预计四季度生产利润窄幅增加。

库存情况：行业库存持续高位，预计第四季度维持高库存水平。

策略建议：建议逢低做多si2411合约，参考支撑位9000；期权方面考虑卖出2411-9000看跌期权。

热点资讯：美国贸易代表办公室宣布多项关税生效，包括对华电动汽车、太阳能电池征收关税，并将于2025年对中国半导体征收50%关税。中国国务院印发节能降碳行动方案，强调发展非化石能源和优化有色金属产能，推动再生金属占比提升。

影响因素预测：第四季度减产规模扩大和下游需求乐观预期利多；库存高位和出口下滑利空；市场抄底情绪看涨，成本利润变化中性偏震荡；宏观因素如美联储降息利多。

整体观点：工业硅四季度或探底后回暖，但需警惕政策不确定性和需求疲软。预计库存高位，成本利润改善有限，建议关注逢低做多机会。