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贵金属早报总结

今日重点提示

今日关注：

• 中国9月MLF利率（09:20）
• 澳大利亚8月CPI（09:30）
• 英国央行官员格林讲话（16:00）
• 美国8月新屋销售（22:00）
• 美联储理事库格勒讲话（次日04:00）

基本面分析

中国央行推出一系列降息降准措施，提升了市场风险偏好。人民币汇率显著升值突破7元关口。COMEX黄金期货价格涨约11.2%，刷新历史新高；COMEX白银期货涨约4.3%。

市场预期进一步升温的主要原因包括：降息幅度加大、中东地缘局势紧张推升通胀预期、日元套利交易延续等利好因素。尽管美联储尚未开启降息，但市场已出现降息预期。若降息落地，市场可能面临回调。

详细数据分析

黄金

• 库存：国内期货仓单减少15千克，国际市场持平，对金价形成压力（偏空）。
• 持仓：主力多头头寸持续增加，净持仓为多，显示多头信心增强（偏多）。
• 价差：沪金6-12月合约价差变化，近远月价差体现市场对未来的看法

白银

• 库存：国内沪银期货仓单环比增加，但COMEX银仓单仍处于五年低位，供给端相对充足（偏空）
• 持仓：主力持仓多头占优，主动增多（偏多）。但白银ETF持仓量同比大幅下滑，印证实际需求疲软
• 价差：沪银6-12月合约价差变化，反映持币转多意愿强弱

*黄金和白银短期表现出现分化：黄金涨势强劲，白银承压，尤其国内

投资观点

黄金：受宏观政策利好与结构因素支撑，短线仍建议逢低布局多单，重点关注周三MLF利率决策的风向标意义；白银则利多基本面在现实需求疲软中受到挑战，沪银溢价扩大但成交乏善。

仓位配置建议：

• 黄金关注20日均线支撑，震荡仍建议以60日均线为底部建立套利结构
• 白银盘面企稳于现货贴水后，逢高布局空配，警惕夜盘流动性风险

市场情绪监测工具

监测指标：

• 沪深300期货持仓比例
• CFTC持仓COMEX黄金非商业持仓
• 全球主流交易所黄金期货开户席位超买超卖指标

建议每日跟踪上述指标动态，及时反映市场轮动。
SPDR黄金ETF持仓量变化可作为国际资金动向敏感指标。