股指期货12月份策略：跨年行情继续演绎，调整后将震荡上行-20211223-东吴期货-29页_2mb

股指期货12月策略总结

核心内容

12月股指期货策略分析指出，跨年行情将继续演绎，市场在经历调整后，预计会震荡上行。整体经济基本面处于筑底过程，政策端稳增长信号明确，对股指形成支撑。

主要观点

• 市场表现：11月市场震荡走高，成长风格占优，消费和金融板块表现低迷。主要指数中，创业板指涨幅领先，沪深300和上证50跌幅较大。期指方面，IC当月合约上涨，IF和IH下跌。
• 成交额与持仓：11月日均成交额回升，但三大期指成交较上月回落。IC持仓增加，IF和IH持仓减少。
• PMI数据：制造业PMI回升至扩张区间，非制造业保持扩张，服务业受疫情影响略有回落，建筑业表现强劲。
• 通胀情况：PPI见顶回落，CPI同比涨幅扩大，价格传导显现，下游利润承压缓解。食品价格回升，非食品价格涨幅扩大，核心CPI涨幅回落。
• 进出口数据：11月进出口总值增长显著，出口表现强劲，进口反弹，贸易顺差同比减少。
• 固定资产投资：制造业投资保持稳定，基建尚未发力，房地产投资继续下行，但销售端有所回暖。
• 金融数据：社融规模小幅回升，企业债券和政府债券为主要支撑，表外三项拖累社融增速。M2增速回落，M1回升。
• 货币政策：11月央行净回笼资金，12月降准释放长期资金，LPR报价下调，资金面保持平稳。
• 资金供给：散户、公募基金、私募、融资余额、北向资金和险资均有所变化，北向资金净流入保持，险资股票和基金占比微升。
• 资金需求：IPO募资小幅下滑，增发募资大幅增加，可转债募资上升，限售股解禁压力上升，重要股东减持规模较大。

关键信息

行情回顾

• 主要指数涨跌幅：创业板指涨4.33%，中证500涨3.28%，深证成指涨2.38%，沪指涨0.47%，沪深300跌1.56%，上证50跌3.12%。
• 行业表现：国防军工、通信、有色金属、电子、计算机涨幅居前；休闲服务、采掘、银行、综合、公共事业跌幅居前。
• 期指表现：IC合约上涨，IF和IH合约下跌，基差收敛，跨品种套利比值回落。

估值

• 沪深300 PE：12.95，处于近10年61.88%分位。
• 中证500 PE：20.61，处于近10年6.55%分位。
• 上证50 PE：10.71，处于近10年69.49%分位。
• PE变化：沪深300和上证50PE下行，中证500PE上行。

PMI数据

• 制造业PMI：50.1%，重回扩张区间，生产指数回升，新订单指数改善。
• 非制造业PMI：52.3%，高于临界点，服务业受疫情影响，建筑业活跃。
• 综合PMI：52.2%，表明企业生产经营活动总体扩张加快。

通胀情况

• PPI同比：12.9%，涨幅回落，生产资料价格涨幅回落，生活资料价格涨幅扩大。
• CPI同比：2.3%，涨幅扩大，食品价格回升，非食品价格涨幅扩大，核心CPI涨幅回落。
• 环比变化：CPI环比上涨0.4%，食品价格涨幅扩大，非食品价格持平。

固定资产投资

• 全国固定资产投资：同比增长5.2%，两年平均增长3.9%。
• 分领域投资：制造业投资增长13.7%，基建投资增长0.5%，房地产投资增长6.0%。
• 房地产单月数据：销售面积和销售额同比下滑，但降幅收窄。

金融数据

• 社融规模：11月末存量311.9万亿元，同比增10.1%。
• 社融构成：政府债券和企业债券净融资增加，信托贷款减少。
• 人民币贷款：11月新增1.27万亿元，同比少增。
• M1与M2：M1同比增3%，M2同比增8.5%，M2增速回落。

资金供给

• 新增自然人投资者：11月新增133.04万人，较10月增加。
• 新成立偏股型基金：11月新增1110.90亿份，发行速度回暖。
• 私募基金管理规模：截至11月底为6.10万亿元，较上月增加。
• 融资余额：11月30日为17239.23亿元，较10月末增加。
• 北向资金：11月净流入184.90亿元，净流入规模较10月回落。
• 险资运用：截至10月末险资运用余额22.58万亿元，股票和基金占比12.27%。

资金需求

• IPO募资：11月共47家公司上市，募资395.68亿元。
• 增发募资：11月募资1996.02亿元，较10月大幅增加。
• 可转债募资：11月募资161.28亿元，较10月增加。
• 限售股解禁：11月解禁规模3444.66亿元，12月解禁压力上升。
• 重要股东减持：11月净减持829.56亿元，电子、医药生物、基础化工等净减持规模较大。

市场展望

• 指数走势：12月以来外资净流入趋势结束，政策端稳增长信号明确，指数调整后或震荡上行。
• 操作建议：短期保持观望，等待市场企稳；中期以均衡配置、逢回调做多为主。