20250526-正信期货-玻璃纯碱周报_玻璃_补库较弱_弱势延续_纯碱_轻仓操作_反弹空思路_26页_1mb

纯碱与玻璃周报总结（20240526）

一、纯碱核心内容

1.1 价格与价差

• 现货价格：本周纯碱现货价格持稳，华北重碱1500元/吨，华东重碱1450元/吨，全国重碱均价1408元/吨，轻碱均价1382元/吨，轻重碱价差为+26元/吨。
• 期货价格：主力SA2509合约收盘价1254元/吨，环比下跌16元/吨；9-1价差为+17元/吨，环比上涨10元/吨；主力09合约基差为+154元/吨，环比上涨15元/吨。

1.2 供给情况

• 产量：上周纯碱总产量66.38万吨，环比下降2.09%；其中轻碱产量30.38万吨（-0.4万吨），重碱产量36.0万吨（-0.99万吨）。
• 开工率：纯碱整体开工率78.63%（-1.64%），氨碱法开工率80.99%（-1.28%），联产法开工率69.62%（-4.61%）。

1.3 需求情况

• 出货量：上周纯碱企业出货量69.90万吨，环比上升4.80%；整体产销率105.3%，环比上升6.88%。
• 下游需求：需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法玻璃需求可能略有增加，而光伏玻璃需求或减少。
• 出口情况：4月纯碱出口量17.06万吨，环比上升2.51万吨；进口量0.46万吨，环比上升0.14万吨。净出口有所减少。

1.4 库存情况

• 总库存：上周纯碱企业库存167.68万吨，环比下降2.06%。
• 轻碱库存：增加0.41万吨，重碱库存减少3.93万吨。
• 库存结构：轻碱库存增加，重碱库存减少，整体库存压力有所缓解。

1.5 成本与利润

• 联碱法利润：268元/吨，环比下降19.5元/吨。
• 氨碱法利润：+65.4元/吨，环比持平。
• 整体利润：行业利润短期持稳。

1.6 策略与风险

• 策略建议：在高库存和新产能投放预期下，短期纯碱走势偏弱，建议轻仓操作或暂时观望，若出现反弹可考虑空头入场。
• 风险点：海外出口可能下滑，碱厂投产可能增加。

二、玻璃核心内容

2.1 价格与基差

• 现货价格：上周玻璃现货价格稳中偏弱，武汉长利5mm玻璃出厂价1140元/吨，环比下跌40元/吨；沙河安全5mm玻璃出厂价1100元/吨，环比下跌5元/吨；价差为+40元/吨，环比上涨8元/吨。
• 期货价格：主力2509合约收盘价1000元/吨，环比下跌5元/吨；9-1价差-60元/吨，环比下跌3元/吨；主力09合约基差+140元/吨，环比下跌35元/吨。

2.2 供给情况

• 产量：上周浮法玻璃在产日产量15.67万吨，环比持平；周产量109.71吨，环比上升0.49%。
• 开工率：浮法玻璃开工率75.34%，环比上升0.34%；产能利用率78.2%，环比上升0.22%。
• 生产线情况：剔除僵尸产线后，全国共有296条浮法玻璃生产线，其中在产223条，冷修停产73条。

2.3 需求情况

• 深加工订单：截至5月中，深加工企业订单天数10.4天，环比微增0.1天；钢化企业复产较慢。
• 地产需求：房地产竣工端累计同比-16.9%，新开工意愿仍较低，累计同比-23.8%。
• 汽车需求：4月汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别-38.7%和-32.5%，同比分别+8.85%和+9.79%，处于近年较高水平。
• 新能源车：产量和销量维持相对高位。

2.4 库存情况

• 总库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存6776.9万重箱，环比下降0.46%。
• 区域库存：
  • 华北：库存942.1万重箱，环比下降11.79%。
  • 华东：库存1569.5万重箱，环比上升0.87%。
  • 华中：库存773.4万重箱，环比上升3.52%。
  • 华南：库存1056万重箱，环比上升0.28%。
  • 西南：库存1251.7万重箱，环比上升0.90%。
  • 东北：库存729.2万重箱，环比上升5.60%。
  • 西北：库存455万重箱，环比上升0.44%。

2.5 成本与利润

• 利润情况：煤制气制玻璃利润+84.43元/吨（-19.77%），天然气制玻璃利润-160.83元/吨（-11.31%），石油焦制玻璃利润-87.04元/吨（-17.02%）。
• 整体趋势：行业利润短期略有下行。

2.6 策略与风险

• 策略建议：下游补库较弱，市场情绪偏空，建议继续以空头思路操作。
• 风险点：玻璃产销变动、短期产线变动、房地产实际需求变化。

三、总结

核心内容

• 纯碱：供应端产量和开工率略有下降，但需求端出货量环比上升，库存压力有所缓解，整体走势偏弱，建议轻仓或观望，反弹时可考虑空头入场。
• 玻璃：供给端产量持稳，开工率略有上升，但需求端疲软，地产和施工数据不乐观，库存小幅去库，利润短期下行，市场情绪偏空，建议继续空头操作。

主要观点

• 纯碱：库存压力有所缓解，但整体供需格局仍偏空，短期走势以震荡为主。
• 玻璃：供给端略显支撑，但需求端疲软，库存小幅去库，价格承压，建议空头操作。

关键信息

• 纯碱：总库存167.68万吨，环比下降2.06%；轻碱库存增加，重碱库存减少；出口量环比上升，但净出口减少。
• 玻璃：总库存6776.9万重箱，环比下降0.46%；深加工订单微增，地产需求疲软；汽车产销维持高位，新能源车表现强劲。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，交易需谨慎。