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LLDPE中期震荡市分析总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕于2024年12月4日发布，主要分析了LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场的中期走势。报告指出，当前LLDPE市场处于震荡状态，供需关系、库存变化及宏观政策因素均对价格走势产生重要影响。

基本面跟踪

期货价格表现

• L2501合约：昨日收盘价为8418元/吨，较前一日下跌0.32%。
• 成交与持仓：昨日成交378,834手，持仓量减少36,882手。

基差情况

• 01约基差：昨日为292元/吨，前日为98元/吨。
• 01-05合约价差：昨日为259元/吨，前日为298元/吨。

现货价格

• 华北：昨日价格8710元/吨，较前日上涨90元/吨。
• 华东：昨日价格8780元/吨，较前日上涨80元/吨。
• 华南：昨日价格8850元/吨，较前日上涨100元/吨。

市场状况分析

供应端

• 12月起，福建联合、中韩石化和华泰盛富装置重启，中英石化已正常投产并逐步释放产量。
• 裕龙石化和内蒙古宝丰计划在12月投产，供应端增量明显。
• 后期大规模新增产能可能通过低价挤占市场份额，影响基差的强势格局。

需求端

• 下游需求整体疲软，刚需和囤货需求减弱。
• 棚膜需求：有所减弱。
• 地膜需求：启动延后。
• 农膜开工率：较前期下降0.95%。
• 包装膜开工率：较前期下降1.03%。
• PE管材和中空开工：同比弱于往年。

库存情况

• LLDPE库存拐点尚未到来，市场在预期和现实之间反复。
• 聚乙烯基差持续处于强势格局，有利于库存向下游转移。
• 社会库存同比偏低，但后期供应增加可能导致库存积累，影响远月合约估值。

趋势强度

• LLDPE趋势强度：0
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，0表示中性。

市场关注点

• 美联储降息结构：后期需密切关注，可能对市场情绪产生影响。
• 国内政策变化：同样对市场走势具有重要影响。
• 宏观商品情绪：若商品情绪偏强，期货贴水过大时可能推动市场走补贴水行情。

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