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期货研究：LLDPE趋势仍有压力

摘要

在本报告中，国泰君安期货分析师指出，2025年8月11日LLDPE（线性低密度聚乙烯）期货价格在宏观偏空情绪和成本持续下滑压力下承压运行。价格波动区间受到供应紧张、利润微薄以及政策扰动影响，总体趋势偏向下行。

基本面跟踪

LLDPE期货L2509合约于前一日收于7290元/吨，价格下跌0.16%，日成交显著，但持仓量上减少显著，从价格衍生出来的基差处于负值，成分模型显示基本面数据不佳。

现货分析

本周国内聚乙烯市场价格出现小幅波动。宏观偏空因素，特别是原油下跌明显，加剧了市场对成本端支撑减弱的担忧。供应层面，部分石化装置因检修而停车，减少了周度产量，缓解了局部区域的供应过剩压力，但下游需求未达预期，库存难以顺利向消费端传导，因此整体交投偏淡。

市场状况分析

从供需结构看，LLDPE供应压力正在逐步增强。一方面，国内装置开机率回升，加上年内值得观察的新产能投放节奏，200万吨级年产能值得阴谋，加剧了市场供应端的担忧。但另一方面，终端市场需求在当前的淡季中表现疲软，尤其农膜市场低迷，棚膜订单延迟，极大地削弱了成本端的支撑力量。中空与管材类需求也同步偏弱，市场缺少有力的利润支撑。

趋势展望

分析师综合研判认为，LLDPE库存相对较低的状态虽在短期内可以部分缓解供需失衡，但长期来看，随着供应压力的增加与需求制约，产品发展趋势仍面临下行压力。尤其是8月常规检修装置增多，预计将进一步加大供需错位，短期内价格或存震荡走低的可能。后期市场关注点将在库存变动和新产能释放速度之间，持续保持警惕。

免责声明及风险提示

本报告的信息来源于已公开资料，分析结果基于特定时期的建议，不构成任何买卖建议。期货市场价格波动较大，投资需谨慎。请投资者自行判断并承担相应风险。