2017-黑科技：石墨烯专题研究_23页-1mb

证券研究报告-策略专题：石墨烯专题研究

核心内容

本报告围绕石墨烯材料的特性、应用前景、行业现状及重点公司分析展开，重点探讨了石墨烯在多个领域的应用潜力及当前面临的产业化瓶颈。同时，报告指出石墨烯产业正迎来应用推广的关键阶段，并强调政策支持和技术突破对产业发展的推动作用。

主要观点

• 石墨烯材料特性突出：石墨烯具有优异的电子效应、力学特性、热性能、光学特性，是当前最前沿的材料之一。
• 应用领域广泛：石墨烯在电子、能源、材料、医疗、环保等多个领域具有广泛的应用前景，尤其是柔性显示、能量存储、传感器、复合材料等。
• 我国具备发展优势：我国是全球石墨资源大国和制造业大国，石墨烯产业在政策支持下发展迅速，但整体仍处于产业化初期。
• 行业瓶颈明显：当前主要面临两个瓶颈：一是低成本高品质石墨烯原料的规模化生产，二是石墨烯的商业化应用尚未完全打开。
• 重点公司布局清晰：多家A股及新三板企业已投入石墨烯研发与产业化，部分公司已实现初步商业化应用。

关键信息

石墨烯材料特性

石墨烯应用领域

石墨烯行业应用情况

• 行业发展阶段：我国石墨烯产业大部分仍处于中试阶段，仅有少数企业实现规模化生产。
• 政策支持：石墨烯已被提升至国家战略高度，2014年以来，国家陆续出台多项政策支持其发展，如《中国制造2025》、《“十三五”国家科技创新规划》等。
• 专利数量增长：石墨烯相关专利数量快速增长，2016年底全球专利数量达27000件，中国占比达60%。
• 未来趋势：
  • 下游应用风起云涌，石墨烯在多个领域开始商业化尝试。
  • “石墨烯+”战略逐步落地，与传统产业结合，推动复合材料、智能终端、物联网等方向。
  • 产业生态系统逐步完善，地方政府加快布局，多个石墨烯产业园建立。
  • 标准化工作进入实质阶段，为产业健康发展提供支撑。

标的公司介绍

宝泰隆 (601011.SH)

• 公司转型方向：以石墨烯为核心进行产业转型，发展石墨深加工业务。
• 产能情况：2017年1月建成100吨/年石墨烯工业化生产项目，年产能达150吨。
• 合作情况：与清华大学、哈尔滨工业大学等高校及中科院合作，推进研发与产业化。
• 财务表现：2016年研发支出达17.94亿元，2017年上半年研发支出增长至6.83亿元。
• 市场进展：2017年9月推出石墨烯相关产品，如散热LED超级灯，销售情况初步显现。

东旭光电 (000413.SZ)

• 核心业务：集液晶玻璃基板装备制造、技术研发及生产销售于一体。
• 石墨烯进展：
  • 2017年上半年实现石墨烯产品收入55.31万元，毛利率达61.53%。
  • 推出“烯王二代”石墨烯移动电源，具备快速充放电能力。
  • 投资建设石墨烯基锂离子电池项目，未来可应用于新能源汽车、无人机等领域。
• 合作与市场：与中兴克拉科技、浙大山东研究院等合作，推动石墨烯在智能终端、物联网等领域的应用。

华丽家族 (600503.SH)

• 业务结构：以科技投资为主，同时涉及房地产与金融投资。
• 石墨烯布局：控股宁波墨西与重庆墨希，分别专注于石墨烯粉体与薄膜材料。
• 研发进展：2017年上半年石墨烯产品收入为521万元，毛利率为35%，但净利率仍为负。
• 产品应用：石墨烯发热膜、触摸屏、压力传感器等已实现部分市场应用。

二维碳素 (833608.OC)

• 公司概况：新三板上市企业，专注于石墨烯薄膜、触控传感器、加热膜等。
• 产品结构：加热膜占比最高（48%），触摸传感器、浆料、粉体等为辅。
• 研发项目：多个项目进入试产或量产阶段，如石墨烯低电压透明加热膜、可折叠透明导电膜等。
• 技术优势：具备自主知识产权，是少数同时具备石墨烯粉体和薄膜生产能力的企业之一。

第六元素 (831190.OC)

• 公司概况：新三板上市企业，专注于石墨烯粉体与薄膜材料。
• 产品结构：加热膜占比最高（48%），触摸传感器、浆料、粉体等为辅。
• 研发项目：多个项目进入试产或量产阶段，如石墨烯低电压透明加热膜、可折叠透明导电膜等。
• 技术优势：三位实际控制人为博士学历，具备较强的研发能力。

其他公司

当前石墨烯的瓶颈

• 原料瓶颈：低成本高品质石墨烯原料的规模化生产尚未实现，主要依赖化学剥离法，存在结构缺陷和杂质问题。
• 应用瓶颈：石墨烯在提升产品性能方面的优势尚未完全显现，商业化应用仍处于初期阶段。
• 技术瓶颈：目前石墨烯的制备和应用仍需大量研发投入，市场接受度和盈利模式尚不明确。
• 未来展望：预计未来5年内石墨烯将进入应用集中推广期，行业将逐步做减法，淘汰无法满足高品质、低成本及配套解决方案的企业。

风险提示

• 推广不及预期：石墨烯在实际应用中的推广速度可能低于预期。
• 技术瓶颈无法突破：若核心技术难以突破，将影响石墨烯的产业化进程。