20251129-诚通证券-宏观与大类资产周报_美联储降息预期增加_海外资产价格上涨_21页_3mb

《宏观与大类资产周报（2025.11.24—2025.11.29）》主要内容如下：

1. 宏观与大类资产表现

• 股市：A股主要指数（上证综指、沪深300、创业板指）周度上涨1.4%、1.6%、4.5%，整体震荡上涨。港股（恒生指数）周涨幅2.5%，美股三大股指普遍上涨（道指+3.2%、纳指+4.9%、标普500+3.7%）。
• 债市：主要债券品种小幅下跌，国债收益率普遍上升（5年期、10年期分别上升2.5bp、1.7bp），港股和美股领涨，科技板块和能源板块表现强劲。

2. 宏观经济及政策动态

• 国内经济数据：
  • 工业企业利润增速大幅下降，10月同比增速降至-5.5%，主要因生产增速下滑和利润率下降。
  • 消费、房地产等关键领域数据承压，CPI、PPI波动性增加。
• 海外动态：美国“政府关门”导致部分经济数据延迟披露，但美联储官员态度偏鸽，市场预期12月降息概率大幅上升至86%。

3. 行业中观监测

• 生产端：钢铁、化工产业链开工率略有下降，汽车产业链小幅回升。
• 需求端：新房成交面积同比降幅扩大，乘用车销售同比下降11%。
• 物价：猪肉批发价下降，蔬菜、有色金属、贵金属、原油价格普遍上涨，通胀压力短期增加。

4. A股配置策略与重点行业建议

• 策略建议：当前适合均衡配置，关注低估值蓝筹（银行、消费品）、AI算力产业链和海外映射板块，谨慎对待高估值科技板块。
• 重点行业：
  • 医药：小核酸药物突破带动产业链上升，关注创新药企业。
  • 消费：即时零售市场规模扩大，电商税收监管趋严。
  • 电子：AMOLED面板需求回暖，国产厂商占比提升。
  • 新能源：政策推动储能和电池行业健康发展。

5. 资金面跟踪

• 央行流动性：公开市场操作净回笼资金，短期利率有所下行。
• 股票资金：A股主要股东资金减持规模扩大，市场换手率下降。

免责声明：本文仅作为市场研究参考，不构成投资建议。市场风险不可忽视，请投资者自行判断。