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报告摘要

期货市场早班车总结（2024年4月26日）

贵金属市场

贵金属昨日小幅反弹，伦敦金收于 2331.59 美元/盎司，涨 0.69%；伦敦银收于 274.352 美元/盎司，涨 1.01%。国内上期所黄金库存下降 22 吨，金交所库存减少 7 吨，白银因供需数据不佳先跌后涨，建议白银逢低介入，金银短期调整不建议追空，关注周五 PCE 数据。风险提示：通胀上升引发美联储重新加息。

基本金属市场

铜：铜价强势运行，一度新高，因美国一季度数据超预期，市场讨论滞胀交易。巴拿马大选结果待定，第一量子矿山铜运出存不确定性。国内外库存增加，精废价差缩小，建议暂时观望，等待逢低买入机会。美元走强和国内需求不及预期为主要风险点。

铝：铝价震荡偏弱，供需双重去库，华东贴水扩大。美债收益率冲高回落影响国内情绪。建议等待整理后逢低买入，美元走强和国内需求不及预期构成风险。

锌：锌价偏强震荡，供需格局仍偏紧，库存偏低，进口利润倒挂。不锈钢复产预期压制价格，需求方面终端采购偏弱。短期维持偏强震荡，中期逢低买入。

铅：铅价上涨，但供需冲突明显，原生、再生铅供应紧张，消费淡季，消费端走弱。建议离场观望，关注社会库存变化。

工业品与黑色系市场

黑色产业

螺纹钢：螺纹主力合约震荡下行，钢联数据略超预期，宏观再通胀担忧转衰退担忧利空工业品。建议观望为主，短线或可尝试做空螺纹，宏观预期是核心风险。
铁矿石：铁矿主力合约震荡下行，钢厂利润仍存，但库存拐点未出现，需求疲软。操作上建议观望，关注宏观主线切换。
焦煤：焦煤震荡下行，焦提涨落地，不过空头逻辑因宏观预期主导仍占优。短期建议观望，可尝试做空 2409，宏观预期风险。

农产品与能源市场

农产品：豆粕小幅收低，玉米价格下跌，需求偏弱，库存高企，基差偏弱，预计震荡运行；棕榈油下行，聚焦棕榈增产与逆季节性减产风险；白糖进入下跌周期，关注内外价差变化；油脂类市场因产区增产预期整体偏弱。

能源化工：

LLDPE/PVC：LLDPE震荡，库存中性，进口窗口关闭，供应有放缓，需求淡季，建议短空观望；PVC库存环比减少，短期震荡，操作建议逢高做空或等待底部震荡策略。
PTA/Egypt（英文略））
玻璃：玻璃价格企稳回升至 1575 元/吨，产业库存天数增加，关注需求是否持续恢复。
苯乙烯、MEG：苯乙烯库存小幅去库，供需平衡短期偏紧，但进口压力需警惕；MEG供应逐步恢复，库存处于累库初期，建议逢低布局多单。