20240820-招商期货-商品期货早班车_6页_346kb

投资者摘要

根据招商期货早班车，贵金属市场分化，国际金价下跌0.14%至2504美元/盎司，国际银价大涨14.8%至29448美元/盎司。美国初请失业金人数降至年内低点，零售数据超预期，美联储官员继续支持降息（即使最鹰派执委鲍曼也表态有条件降息），市场预期9月降息概率高且幅度可能25基点。印度进口关税下调将刺激白银进口，国内库存小幅变动，现货市场采购积极。

基本金属中，铜价持续走强，由财政刺激预期推动，供需改善。锌基本面供需两弱，供应端减量支撑但消费不佳限制涨幅，预计区间震荡。镍价反弹，主要受宏观情绪和不锈钢需求回升带动，注意宏观预期变化。锡价维持偏强，供应偏紧缓解支撑价格，需关注流动性风险。

黑色与农产品市场：螺纹钢和铁矿石短期偏弱，关注供需转向；豆粕受美豆种植数据预期影响，维持下行趋势；玉米库存充足，价格偏弱；油脂因全球供应和需求博弈继续分化；碳酸锂供给过剩及需求恢复驱动库存压力；棉花价格止跌反弹，需关注天气变化；鸡蛋和生猪短期区间震荡，但猪价面临补栏压力。

综合各品种，地缘政治、货币政策、供需边际变化是主要风险点，操作建议以偏多或观望为主，短期谨慎应对流动性波动，中长期关注累库与过剩风险，持续跟踪宏观因素与产业政策变动，保持风险可控。