20170417-中国银河-A股策略周报_炒地图之后_盈利的力量回升_14页_1mb

A股策略周报总结

核心内容概览

2017年4月17日发布的A股策略周报分析了当时市场走势、经济数据、货币政策及监管动态。报告指出，A股市场在经历了“炒地图”行情后出现回调，投资者情绪从风险偏好提升回归基本面分析。同时，报告强调了当前经济环境和政策导向对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、市场分化回调

• 上周A股市场出现“炒地图”现象，雄安新区、粤港澳大湾区等概念板块受到市场热捧。
• 受朝鲜局势升级影响，军工及黄金股也有一定表现。
• 雄安新区概念股停牌后，市场回调，主要指数如上证综指、深证成指、中小板指、创业板指一周分别下跌1.23%、1.4%、1.57%、3.01%。
• 本周雄安新区概念股将复牌，预计面临阶段性回调，市场需关注后续政策与规划。
• 当前市场对基本面和流动性的担忧重新浮现，市场可能回归盈利驱动。

二、估值回落

• A股主要指数估值水平有所回落，反映市场情绪趋于谨慎。
• 不同风格和行业的股票市盈率与市净率均出现波动，整体估值处于历史相对低位。
• 估值回落可能与市场对经济基本面的担忧有关，同时也与流动性趋紧相关。

三、流动性变化

• 短端利率下行，长端利率回升，显示市场流动性趋紧。
• 3月M2同比增长10.6%，增速创去年7月以来新低，反映出货币政策的稳健中性。
• 贷款总量低于预期，但中长期贷款占比上升，显示实体经济融资需求有所回升。
• 表外融资规模明显上升，表明在信贷控制背景下，融资需求仍有一定支撑。

四、杠杆率与融资情况

• 当前两市融资规模上升至9300亿元，显示市场融资热度有所回升。
• 单日融资变化波动较大，反映市场情绪和资金流动的不确定性。

经济数据与市场展望

1. 外需延续复苏，进口价格大幅上涨

• 3月中国出口、进口额同比分别增长16.4%、20.3%，外需处于恢复性增长阶段。
• 进口价格总体上涨13.5%，其中铁矿砂、原油、成品油、铜、大豆进口价分别上涨80.5%、64.7%、47%、31.3%、20.6%，显示原材料价格压力较大。

2. CPI与核心CPI走势

• 3月CPI同比上涨0.9%，非食品服务类价格稳步上涨，核心CPI保持温和上行趋势。
• 食品价格下降4.4%，其中鲜菜、蛋、猪肉价格分别下降27.9%、11.8%、3.2%，对整体CPI形成拖累。
• 2016年以来核心CPI稳步上行至2%水平，预计中期将继续温和上行，需警惕再通胀风险。

3. PPI短期拐点已现

• 3月PPI同比上涨7.6%，较2月回落0.2%，表明PPI上行趋势出现拐点。
• 主动补库存行情结束，进入被动补库存阶段，经济复苏动能减弱。
• CRB现货工业原料指数同比涨幅已见顶回落，进一步确认PPI拐点。

政策与监管动态

• 证监会主席刘士余强调要捍卫法定监管权威，对扰乱市场秩序的行为采取坚决打击态度。
• 交易所将加强一线监管，会员单位需共同维护市场稳定。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

数据与图表说明

• 报告附有多个图表，展示A股主要指数、不同风格与行业的涨跌幅及估值水平。
• 表格显示不同期限利率变化，反映市场流动性状况。

联系信息

• 分析师：姚祉，策略分析师，联系方式：yaopin@chinastock.com.cn，电话：（8621）20252607。
• 银河证券研究部：提供详细的市场分析与投资建议，客户需自行判断，不构成投资决策依据。