电子行业三季报总结：消费电子复苏强劲，电子行业迎来双拐点-20231110-银河证券-46页_1mb

电子行业2023年三季报总结

核心内容

2023年前三季度，SW电子板块整体营收为2.11万亿元，同比-4.67%，归母净利润为745亿元，同比-33.6%。单三季度营收同比微增0.26%，但归母净利润同比微降3.88%。整体毛利率为15.4%，同比下降0.81pct；净利润率为3.6%，同比下降1.74pct。尽管整体业绩下滑，但消费电子、元器件、光电子等细分板块开始回暖，行业基本面迎来复苏拐点。

主要观点

• 消费电子回暖：消费电子板块营收9450亿元，同比-3.66%，归母净利润413亿元，同比-3.58%。单三季度营收同比-4.09%，归母净利润同比-5%。但毛利率环比提升1.55pct，净利率提升0.55pct，显示出复苏迹象。
• 行业估值底部确认：电子行业整体估值已回到相对合理区间，部分子板块如元器件、消费电子、半导体等估值处于低位，确认了盈利底部。
• 两条主线：分析师看好“深度国产化”和“深度智能化”两条主线，认为AI技术将推动消费电子产品重新定义，带动新需求。华为的回归将引领消费电子产业格局的重塑。
• 半导体设备高增长：半导体设备板块营收336.52亿元，同比+31.14%，归母净利润66.55亿元，同比+29.85%。单三季度营收同比+25.24%，归母净利润同比-7.91%。毛利率和净利率表现良好，部分企业如中科飞测、盛美上海等实现显著增长。

关键信息

电子行业整体表现

• 营收：2023年前三季度，SW电子板块营收2.11万亿元，同比-4.67%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW电子板块归母净利润745亿元，同比-33.6%。
• 毛利率：2023年前三季度，电子板块整体毛利率15.4%，同比减少0.81pct。
• 净利率：2023年前三季度，电子板块净利润率3.6%，同比减少1.74pct。

半导体设备板块

• 营收：2023年前三季度，SW半导体设备板块营收336.52亿元，同比+31.14%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW半导体设备板块归母净利润66.55亿元，同比+29.85%。
• 毛利率：2023年第三季度，半导体设备板块毛利率41.61%，环比减少2.77pct。
• 净利率：2023年第三季度，半导体设备板块净利率16.42%，环比减少10.45pct。
• 亮点企业：中科飞测-U、晶升股份、北方华创、华海清科、拓荆科技、盛美上海等毛利率和净利率表现突出。

集成电路制造及封测板块

• 营收：2023年前三季度，SW集成电路制造及封测板块营收511.53亿元，同比-8.57%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW集成电路制造及封测板块归母净利润16.14亿元，同比-66.16%。
• 毛利率：2023年第三季度，集成电路制造及封测板块毛利率14.52%，环比增加0.04pct。
• 净利率：2023年第三季度，集成电路制造及封测板块净利率4.31%，环比增加0.68pct。
• 复苏迹象：通富微电等公司毛利率和净利率环比提升，显示封测板块开始回暖。

分立器件板块

• 营收：2023年前三季度，SW分立器件板块营收699.37亿元，同比+4.99%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW分立器件板块归母净利润44.30亿元，同比-30.36%。
• 毛利率：2023年第三季度，分立器件板块毛利率20.81%，环比减少0.03pct。
• 净利率：2023年第三季度，分立器件板块净利率6.14%，环比减少0.18pct。
• 亮点企业：宏微科技、斯达半导、苏州固锝等公司营收增长，炬光科技、长光华芯毛利率和净利率提升。

半导体材料板块

• 营收：2023年前三季度，SW半导体材料板块营收250.34亿元，同比-11.11%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW半导体材料板块归母净利润18.62亿元，同比-30.89%。
• 毛利率：2023年第三季度，半导体材料板块毛利率19.47%，环比增加0.07pct。
• 净利率：2023年第三季度，半导体材料板块净利率6.19%，环比减少2.37pct。
• 亮点企业：天岳先进毛利率和净利率提升显著。

数字芯片设计板块

• 营收：2023年前三季度，SW数字芯片设计板块营收778.42亿元，同比-8.54%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW数字芯片设计板块归母净利润32.12亿元，同比-76.01%。
• 毛利率：2023年第三季度，数字芯片设计板块毛利率30.13%，环比减少1.3pct。
• 净利率：2023年第三季度，数字芯片设计板块净利率3.45%，环比减少3.25pct。
• 亮点企业：中科蓝讯、恒玄科技、瑞芯微、江波龙等公司营收和净利率表现良好。

模拟芯片设计板块

• 营收：2023年前三季度，SW模拟芯片设计板块营收278.54亿元，同比-1.82%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW模拟芯片设计板块归母净利润-3.98亿元，同比-111.25%。
• 毛利率：2023年第三季度，模拟芯片设计板块毛利率35.03%，环比减少0.35pct。
• 净利率：2023年第三季度，模拟芯片设计板块净利率2.27%，环比增加4.42pct。
• 亮点企业：汇顶科技、晶丰明源、卓胜微等公司营收和净利率环比增长显著。

光学光电子板块

• 营收：2023年前三季度，SW光学光电子板块营收5043亿元，同比-2.23%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW光学光电子板块归母净利润-42亿元，同比-255%。
• 毛利率：2023年第三季度，光学光电子板块毛利率15.01%，环比增加1.93pct。
• 净利率：2023年第三季度，光学光电子板块净利率1.08%，环比增加1.68pct。
• 复苏迹象：单三季度营收同比+9.98%，归母净利润同比+103.29%，显示出复苏趋势。

消费电子及零部件

• 营收：2023年前三季度，SW消费电子板块营收9450亿元，同比-3.66%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW消费电子板块归母净利润413亿元，同比-3.58%。
• 毛利率：2023年第三季度，消费电子板块毛利率14.26%，环比增加1.55pct。
• 净利率：2023年第三季度，消费电子板块净利率5.38%，环比增加0.55pct。
• 建议关注公司：传音控股、歌尔股份、立讯精密、飞荣达、顺络电子等。

面板及PCB板块

• 营收：2023年前三季度，SW面板板块营收1122亿元，同比-3.33%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW面板板块归母净利润-123亿元，同比-523.10%。
• 毛利率：2023年第三季度，面板板块毛利率14.04%，环比增加2.19pct。
• 净利率：2023年第三季度，面板板块净利率0.72%，环比增加1.86pct。
• 复苏迹象：单三季度营收同比+8.62%，归母净利润同比+82.28%，显示面板行业复苏。

电子化学品板块

• 营收：2023年前三季度，SW电子化学品板块营收423.39亿元，同比-1.11%。
• 归母净利润：2023年前三季度，SW电子化学品板块归母净利润39.65亿元，同比-23.44%。
• 毛利率：2023年第三季度，电子化学品板块毛利率26.29%，环比减少1.4pct。
• 净利率：2023年第三季度，电子化学品板块净利率9.31%，环比减少2.84pct。
• 亮点企业：上海新阳、广信材料、容大感光等公司营收和净利率显著增长。

投资建议

• 数字芯片设计：关注海光信息、韦尔股份、北京君正、寒武纪、晶晨股份、瑞芯微、澜起科技。
• 存储芯片及模组：关注东芯股份、兆易创新、深科技、德明利、江波龙。
• 模拟芯片设计：关注纳芯微、圣邦股份、帝奥微、雅创电子。
• 半导体设备：关注拓荆科技、北方华创、芯源微、华海清科、华峰测控。
• 消费电子及零部件：关注传音控股、歌尔股份、立讯精密、飞荣达、顺络电子。
• 面板及PCB：关注京东方A、TCL科技、维信诺、沪电股份、胜宏科技、兴森科技。

风险提示

• 地缘政治风险
• 宏观经济发展不及预期
• 下游需求不及预期
• 原材料及其他成本上升
• 竞争格局恶化
• 供给端产能过剩