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中国人身险行业展望总结

核心观点

中诚信国际对2026年人身险行业展望为稳定。预计行业将延续稳健发展态势，监管将继续推动高质量发展，强化资产负债匹配，降低负债端成本，提升财务表现。行业整体信用风险可控，但需关注中小保险公司的信用风险。

行业基本面分析

政策环境

• 高质量发展导向：2025年以来，多项政策出台，包括《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》《银行业保险业养老保险高质量发展实施方案》等，引导行业聚焦养老、科技、数字金融等领域。
• 监管强化：《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》将在2026年7月1日实施，对资产负债匹配提出更高要求，中小保险公司面临更大压力。
• 新会计准则切换：2026年1月1日起全面实施新保险合同会计准则，对中小公司财务数据形成压力，需关注其过渡难度。

经营表现

• 保费收入稳定增长：2025年1-9月，人身险行业实现原保险保费收入3.84万亿元，同比增长10.19%；总保费收入4.36万亿元，同比增长9.22%。
• 险种结构优化：寿险仍为行业主力，但产品形态向分红险转型；健康险及意外险保费贡献度下降。
• 渠道结构变化：代理人渠道保费贡献度下降，银保渠道回暖；经代渠道受“报行合一”影响，产能承压。

投资情况

• 资产配置以债券为主：2025年9月末，债券投资占比达51.02%，股票等权益类资产占比上升至23.38%。
• 投资收益提升：权益市场回暖，债券浮盈兑现，推动行业投资收益增长，但综合投资收益率仍低于历史平均水平。
• 资产负债久期匹配：监管引导下，行业加强久期匹配管理，但部分公司仍面临久期缺口问题。

行业内企业信用分析

头部人身险公司

• 财务表现稳健：盈利水平大幅增长，净利润同比增长40.60%，净资产同比增长14.73%。
• 偿付能力充足：核心偿付能力充足率148.82%，综合偿付能力充足率220.26%，高于行业平均水平。

银保系人身险公司

• 财务表现中等：净利润同比增长8.39%，净资产同比增长31.96%。
• 偿付能力相对较低：核心偿付能力充足率127.73%，综合偿付能力充足率202.63%，低于头部公司。

中小人身险公司

• 财务压力较大：净利润同比减少46.42%，净资产同比仅增长6.93%。
• 偿付能力下降：核心偿付能力充足率123.65%，综合偿付能力充足率193.18%，均低于行业平均水平。

行业内企业发债情况及信用风险表现

• 债券发行规模扩大：2025年共发行资本补充债券及无固定期限资本债券23支，总额达892亿元。
• 部分债券已违约：如天安人寿发行的“15天安人寿”已违约，反映部分公司偿付能力不足。
• 资本补充需求迫切：2025年及2026年为资本补充债券集中到期或赎回高峰期，需关注偿付能力充足率较低及未披露财务报表的公司。

结论

中诚信国际预计，2026年人身险行业总体信用质量保持稳定，行业将加速向价值导向转型，提升资产负债匹配水平，增强盈利能力。但中小保险公司因资本补充压力、新准则切换及监管要求趋严，信用风险仍需关注。整体来看，行业将更加稳健，竞争趋于理性。

附录

行业展望结论定义

联络人信息

机构信息

• 名称：中诚信国际信用评级有限责任公司
• 地址：北京市东城区南竹杆胡同2号银河SOHO5号楼
• 邮编：100010
• 电话：（86010）66428877
• 传真：（86010）66426100
• 网址：http://www.ccxi.com.cn