20240803-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_螺纹现货企稳_热卷出口预期转差_24页_1mb

黑色金属钢矿周度报告总结

1. 市场回顾

• 期货市场：本周螺纹钢2410合约下跌0.86%，收于3350，热卷2410合约下跌0.74%，收于3499。螺纹基差-135（扩大15），热卷基差-5（扩大22）。卷螺差为146（缩小15），南北价差为-80（扩大80）。
• 现货市场：螺纹现货企稳，热卷出口利润缩小。沪中螺纹价格3220元/吨，广州热卷价格3510元/吨。

2. 供应需求分析

• 供应端：螺纹钢产量环比减少19万吨，总产量达197万吨；热卷产量环比减少4万吨，达323万吨。钢厂减产公告频发，亏损扩大，高炉和电炉利润分别为-150和-184元/吨。
• 需求端：螺纹表需环比减少11万吨，热卷表需环比增加8万吨。房地产、家电需求疲软，高温政策下需求进一步收缩。

3. 库存情况

• 螺纹钢：总库存743万吨，环比减少17万吨；厂库191万吨，社库551万吨。
• 热卷：总库存432万吨，环比增加2万吨；社库340万吨，厂库91万吨。

4. 价差与出口分析

• 螺热价差走缩：因螺纹低库存且减产较快，热卷高库存且面临螺纹转产压力。出口方面，短期依赖热卷出口（因螺纹出口标准不同），东南亚出口利润为-21元，环比下降76元。
• 风险提示：制造业需求转差、出口政策扰动，如越南反倾销调查可能影响热卷出口。

5. 风险提示

• 制造业需求下行：地产与家电需求持续走弱。
• 出口政策风险：东南亚等地区需求波动及反倾销措施可能影响热卷出口利润。
• 产能置换压力：热卷面临螺纹转产压力，库存压力难缓解。

总结建议

短期关注高价差机会，谨慎判断底部位置。中期关注海外消费恢复情况，螺热价差收缩后可寻找远期低价差配置机会。