20260323-冠通期货-冠通期货研究报告--PP日报_PP震荡下行_5页_668kb

冠通期货PP研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析，发布日期为2026年3月20日。报告分析了近期PP市场的供需变化、价格走势及影响因素，重点关注了国内和国际供需格局、成本端原油价格波动以及中东局势对市场的影响。

主要观点

1. 市场走势

• 期货市场：PP2605合约减仓震荡下行，最低价8762元/吨，最高价9197元/吨，最终收盘于9019元/吨，跌幅1.04%。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价在8230-8930元/吨之间。

2. 供需分析

• 供应端：3月20日新增中沙天津单线、镇海炼化一线等停车装置，导致PP企业开工率降至76.5%，处于偏低水平。
• 需求端：截至3月20日当周，PP下游开工率环比上升0.65个百分点至46.36%，但春节假期后需求恢复缓慢，拉丝主力下游塑料开工率回落至40.28%。
• 标品拉丝：标品拉丝生产比例上涨至24.5%，显示市场对高品质产品的需求有所增加。

3. 库存情况

• 石化库存周五早库环比减少3万吨至81万吨，较去年农历同期高1万吨，目前处于近年同期中性水平。

4. 成本端影响

• 原油价格：布伦特原油05合约下跌至108美元/桶，中国CPR丙烯价格保持稳定，为1100美元/吨。
• 中东局势：以色列称“单独”空袭了伊朗天然气田，美国财长贝森特表示可能解除对“已在海上”的伊朗石油制裁，导致原油价格高位下跌，间接影响PP成本端。

5. 原料短缺与装置降负

• 原料短缺使得国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游出现高价抵触情绪，现货成交较弱。

6. 市场预期

• 化工反内卷仍有预期，中东局势可能进一步影响炼厂降负，进而支撑PP价格偏强震荡。
• 关注节后下游复产进度及中东局势进展，这些因素可能对PP价格走势产生重要影响。

关键信息

• PP企业开工率：3月20日降至76.5%，处于偏低水平。
• 下游开工率：截至3月20日当周，PP下游开工率回升至46.36%，但拉丝主力下游塑料开工率回落至40.28%。
• 石化库存：处于近年同期中性水平，周五早库减少至81万吨。
• 原油价格：布伦特原油05合约下跌至108美元/桶，中国CPR丙烯价格保持稳定。
• 标品拉丝比例：上涨至24.5%，显示市场对高品质产品的需求有所增加。
• 中东局势影响：虽然PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%。
• 市场情绪：在化工品集体情绪高涨下，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，炼厂降负将进一步增加，PP价格可能偏强震荡。

数据来源与免责声明

• 数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站、博易大师、Wind。
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• 研究咨询部负责人：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

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