20260304-通惠期货-聚酯链日报_地缘风险放大价格波动_关注聚酯旺季基本面情况_9页_2mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 能源化工 聚酯链日报 通惠期货·研发产品系列 2026年03月04日 星期三 # 地缘风险放大价格波动，关注聚酯旺季基本面情况 # 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn # 一、日度市场总结 # 1. PTA&PX 03月03日，PX主力合约收7984.0元/吨，较前一交易日收涨 $1.89\%$ ，基差为-220.0元/吨。PTA主力合约收5608.0元/吨，较前一交易日收涨 $1.01\%$ 基差为-258.0元/吨。 成本端，03月03日，布油主力合约收盘78.07美元/桶。WTI收71.03美元/桶。 供给端：原油价格高位运行（布伦特和WTI均处于近期高点）将推高原料成本，可能导致PX装置开工率承压，部分装置或因利润压缩而降低负荷；同时，PX期货价格显著上涨且基差维持负值，暗示市场对供应短缺的担忧，若装置检修增加或新产能投放延迟，将进一步加剧供应紧张。PTA装置开工率可能受制于原料供应不稳定，叠加潜在装置故障或计划外停车风险，供应弹性受限将强化价格支撑。 # 需求端： 下游需求有望持续改善，推动PX和PTA价格走强。聚酯开工率预计回升，因PTA期货价格上涨及负基差反映市场预期下游纺织行业景气度回暖，轻纺城成交量可能随季节性消费旺季（如春季服装需求）而提升。 # 库存端： PTA工厂库存压力可能逐步缓解，利好价格稳定上行。未来若需求端回暖带动聚酯生产提速，PTA库存去化将加快；叠加供应趋紧预期，库存端从累库转向去库的拐点临近，可能进一步强化价格反弹动能。 # 2. 聚酯 03月03日，短纤主力合约收7078.0元/吨，较前一交易日收涨 $1.09\%$ 。华东市场现货价为6980.0元/吨，较前一交易日收涨145.0元/吨，基差为-98.0元/吨。 轻纺城成交量持续下降（从706.87万米降至590.53万米），反映终端需求疲软；库存角度，截至2026-02-26，涤纶长丝DTY库存27.6天、FDY库存25.0天、POY库存18.7天，均高于行业常见水平（通常20-30天为偏高），涤纶短纤库存9.59天相对较低。预测未来产业链走势震荡偏弱，原因包括需求疲软可能导致库存进一步积累，压制聚酯产品价格，但PX成本上涨或支撑PTA价格短期坚挺，需关注需求恢复情况。 二、产业链价格监测 数据指标 2026-03-03 2026-03-02 变化 近日涨跌幅 走势 单位 PX期货 主力合约价格 7,984 7,836 148 1.89% 元/吨 主力合约成交 587,943 514,606 73,337 14.25% 手 主力合约持仓 265,403 277,536 -12,133 -4.37% 手 PX现货 中国主港CFR 998.67 998.67 0 0.00% 美元/吨 韩国FOB 995 975 20 2.05% 美元/吨 基差 PX基差 -220 -598 378 63.21% 元/吨 数据指标 2026-03-03 2026-03-02 变化 近日涨跌幅 走势 单位 PTA期货 主力合约价格 5,608 5,552 56 1.01% 元/吨 主力合约成交 2,465,123 2,276,096 189,027 8.30% 手 主力合约持仓 1,357,553 1,467,484 -109,931 -7.49% 手 PTA现货 中国主港CFR 720 720 0 0.00% 美元/吨 价差 PTA基差 -258 -202 -56 -27.72% 元/吨 PTA 1-5价差 -120 -80 -40 -50.00% 元/吨 PTA 5-9价差 42 14 28 200.00% 元/吨 PTA 9-1价差 78 66 12 18.18% 元/吨 进口利润 PTA进口利润 -730.15 -742.86 12.71 1.71% 元/吨 数据指标 2026-03-03 2026-03-02 变化 近日涨跌幅 走势 单位 短纤期货 主力合约价格 7,078 7,002 76 1.09% 元/吨 主力合约成交 164,644 201,161 -36,517 -18.15% 手 主力合约持仓 103,803 107,051 -3,248 -3.03% 手 短纤现货 华东市场主流 6,980 6,835 145 2.12% 元/吨 价差 PF基差 -98 -167 69 41.32% 元/吨 PF 1-5价差 30 76 -46 -60.53% 元/吨 PF 5-9价差 -22 -14 -8 -57.14% 元/吨 PF 9-1价差 -8 -62 54 87.10% 元/吨 产业链价格 2026-03-03 2026-03-02 变化 近日涨跌幅 走势 单位 布油主力合约 81.96 78.07 3.89 4.98% 美元/桶 美原油主力合约 74.8 71.03 3.77 5.31% 美元/桶 CFR日本石脑油 636.63 636.63 0 0.00% 美元/吨 乙二醇 3,750 3,750 0 0.00% 元/吨 聚酯切片 5,980 5,980 0 0.00% 元/吨 聚酯瓶片 6,615 6,460 155 2.40% 元/吨 涤纶POY 7,080 7,080 0 0.00% 元/吨 涤纶DTY 8,180 8,180 0 0.00% 元/吨 涤纶FDY 7,300 7,300 0 0.00% 元/吨 加工价差 2026-03-03 2026-03-02 变化 近日涨跌幅 走势 单位 石脑油 -3.42 46.88 -50.3 -107.30% 美元/吨 PX 362.04 362.04 0 0.00% 美元/吨 PTA 101.36 90.11 11.25 12.48% 元/吨 聚酯切片 -200.5 -200.5 0 0.00% 元/吨 聚酯瓶片 -15.5 -170.5 155 90.91% 元/吨 涤纶短纤 -130.5 -130.5 0 0.00% 元/吨 涤纶POY -0.5 -0.5 0 0.00% 元/吨 涤纶DTY -250.5 -250.5 0 0.00% 元/吨 涤纶FDY -280.5 -280.5 0 0.00% 元/吨 轻纺城成交量 2026-03-03 2026-03-02 变化 近日涨跌幅 走势 单位 总量 346 306 40 13.07% 万米 长纤织物 280 244 36 14.75% 万米 短纤织物 67 65 2 3.08% 万米 产业链负荷率 2026-03-03 2026-03-02 变化 近日涨跌幅 走势 单位 对二甲苯 93.09% 93.09% 0% 0.00% % 精对苯二甲酸装置 80.88% 84.14% -3.26% -3.87% % 聚酯产品 83.99% 81.75% 2.24% 2.74% % 织造业 13% 13% 0% 0.00% % 库存天数 2026-02-26 2026-02-12 变化 近日涨跌幅 走势 单位 涤纶短纤 9.59 6.03 3.56 59.04% 天 涤纶POY 18.7 11.4 7.3 64.04% 天 涤纶FDY 25 17.5 7.5 42.86% 天 涤纶DTY 27.6 21 6.6 31.43% 天 # 三、产业动态及解读 # （1）宏观动态 03月03日：乌兹别克斯坦停止黄金出口，恢复日期未定。 03月02日：阿富汗边境警察发言人称巴阿边境再次爆发冲突。 03月02日：据国家统计局，2025年全年沪深交易所A股累计筹资12583亿元，比上年增加8332亿元。 03月02日：老铺黄金2026年首轮涨价 $20\%$ 至 $30\%$ # （2）供需方面-需求 03月02日，轻纺城成交总量为306.0万米，环比增长 $70.95\%$ ，长纤织物成交量244.0万米，短纤织物成交量65.0万米。 # 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图2：PX现货价格（单位：美元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图4：PTA现货价格（单位：元/吨） 数据来源：百川盈孚Bainfo 图5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：PX产能利用率 数据来源：百川盈孚Bainfo 图7：PTA期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图8：短纤期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工利润 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：产业链负荷率（单位：%） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：涤纶短纤产销情况（单元：%） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图12：涤纶长丝产销情况（单位：%） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图14：聚酯产品库存天数（单位：天） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 # 分析师承诺 本报告由人工智能综合公开信息生成，经分析师（或研究团队）审慎核对与修订，确保研究结论独立、客观地反映本人（或团队）的专业观点。在此郑重声明，本人（或团队）未因本报告内容、观点而获取任何额外报酬。 # 免责声明 尽管本报告经人工校验以降低偏差风险，但其基础内容源于AI算法生成，与传统人工撰写存在本质差异，不排除存在逻辑疏漏或信息滞后的可能。在任何情况下，本文推送内容、观点仅供参考，推送内容或所表达的意见并不当然的构成任何投资建议，投资者据此投资，风险自担。 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 # 咨询热线：021-68864915 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68866986传真：021-68866985 通惠期货有限公司 TONGHUI FUTURES CO.,LTD # 附录：大模型推理过程 首先，用户指令要求我作为PTA&PX商品期货分析师，基于提供的素材，形成对PX和PTA未来价格走势的判断并给出论据。素材是："03月03日，PX主力合约收7984.0元/吨，较前一交易日收涨1.89%，基差为-220.0元/吨。PTA主力合约收5608.0元/吨，较前一交易日收涨1.01%，基差为-258.0元/吨。03月03日，布油主力合约收盘78.07美元/桶。WTI收71.03美元/桶。nullnull" 关键点： - PX价格上涨1.89%，收于7984元/吨，基差负。 - PTA价格上涨1.01%，收于5608元/吨，基差负。 - 原油价格：布伦特78.07美元/桶，WTI 71.03美元/桶。 指令强调避免复述素材内容，而是结合素材进行分析。我需要从供应端、需求端、库存端分三段阐述： 1. **供给端**：涉及PX装置开工率、装置变动，PTA开工率、装置变动。素材中没有直接提到这些，所以我要基于知识推断或合理假设。但指令说“结合素材”，可能隐含在价格变动中，但要避免复述。既然素材没提供这些细节，我需要从价格信号推断。例如，价格上涨可能反映供应紧张或装置问题，但需谨慎。 2. **需求端**：涉及聚酯开工率、轻纺城成交量。同样，素材没提及，但我可以基于下游价格和基差推测需求情况。 3. **库存端**：涉及PTA工厂库存。素材没提到，但可以从价格变动推断库存压力。 此外，我有聚酯产业链知识： - 原油 $\rightarrow$ PX $\rightarrow$ PTA $\rightarrow$ 聚酯 $\rightarrow$ 纺织品。 - PTA成本由原油和PX价格决定。 -下游需求由纺织服装行业景气度决定，通过涤纶需求影响PTA。 输出框架必须严格： - **供给端**： - **需求端**： - **库存端**: 不要添加其他部分。 现在，形成对PX和PTA未来价格走势的判断： - PX和PTA价格都上涨，原油价格也较高（布伦特78.07，WTI 71.03），表明成本支撑强。 - 基差负：PX基差-220元/吨，PTA基差-258元/吨，意味着现货价格低于期货价格，可能反映市场预期未来价格会上涨，或当前供应过剩。 - 未来走势：基于此，我认为价格可能继续上涨，因为原油成本高，需求可能复苏（但素材没给需求数据），基差负暗示看涨预期。 论据分三段： 1. **供给端**： - PX装置：价格上涨可能表明供应紧张，如装置检修或开工率低。但素材没说，所以推断：原油价格上涨推高PX成本，可能导致PX供应受限，如果装置开工率不高。 - PTA装置：类似，PTA价格上涨，可能反映上游PX成本上升，或PTA装置开工率低，供应减少。 - 论据：PX和PTA价格的上扬暗示供应端可能受到成本压力或生产限制，未来如果装置开工率维持低位，供应可能趋紧。 # 2. **需求端**： - 聚酯开工率：素材没提，但PTA价格上涨和基差负可能表示下游需求改善。基差负常表示期货预期强，需求可能回升。 - 轻纺城成交量：作为纺织品市场指标，如果景气度高，需求强。但素材没给数据，所以基于价格信号推断：需求端可能正在恢复，支撑PTA价格。 - 论据：PTA价格的上涨和负基差可能反映下游聚酯需求回暖，纺织行业景气度提升，拉动PTA消费。 # 3. **库存端**： - PTA工厂库存：素材没提，但基差负可能表示当前库存较高，市场预期未来去库存。价格上涨可能表明库存压力减轻。 - 论据：PTA基差为负值，显示现货市场相对疲软，可能库存偏高；但价格上涨暗示库存可能在消化中，未来如果需求持续，库存压力缓解将支撑价格。 整体判断：未来PX和PTA价格可能维持上涨趋势，受成本支撑和需求改善驱动。 # 结构输出： - 每段开头简要陈述判断，然后给出论据。 - 避免复述素材：不要重复价格数字等，而是用分析语言。 - 语言专业，作为分析师。 # 最终输出： - **供给端**：未来PX和PTA供应可能趋紧，因上游成本上升和潜在装置限制。 - **需求端**：下游需求可能增强，支撑价格上行。 - **库存端**：当前库存压力可能减轻，利好价格。