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华期理财：生猪、玉米、豆粕市场分析总结

一、核心内容概述

本报告对生猪、玉米和豆粕三大农产品期货品种进行了详细分析，涵盖行情综述、基本面情况和后期展望。整体来看，生猪市场处于持续亏损状态，玉米市场震荡偏强，豆粕市场则受国际供需及国内需求影响，呈现震荡偏强走势。

二、生猪市场分析

1. 行情综述

• 现货市场震荡走弱，全国外三元商品猪均价14.93元/公斤，河南地区均价15元/公斤。
• 近月LH2109合约跌幅明显，基差走强。

2. 基本面情况

• 养殖利润：猪料比为4.96，低于平衡点6.70，养殖行业连续第11周亏损。
  • 外购仔猪出栏成本26.24元/公斤，环比下降1.59%，头均亏损1268元。
  • 自繁自养出栏成本17.47元/公斤，环比上涨0.19%，头均亏损259.35元。
• 供应端：能繁母猪存栏量连续21个月增长，7月环比增长4%，同比增长35.35%。
  • 8月12日当周生猪出栏均重128.97公斤，环比微涨0.12%。
• 需求端：重点屠宰企业开工率持续下滑，平均为24.38%，华东及河南、湖南市场受疫情影响订单收缩。
  • 全国猪肉冻库库存率30.83%，环比下降0.17个百分点，同比上涨17.3个百分点。
• 进口情况：6月猪肉进口32.59万吨，环比下降5.76%，同比下降16.67%。

3. 后期展望

• 生猪出栏量和出栏体重持续增长，叠加终端消费受限，市场供应宽松，压制猪价。
• 长期来看，生猪产能已恢复至正常年份水平，个别省份甚至超过正常水平。
• LH2109合约临近交割，价差走强至-1000元/吨左右，主力移仓至2201合约。
• 后续需关注新冠疫情、物流运输、南方梅雨季节非瘟疫病形势、存栏变化及冻猪肉投放和收储政策。

三、玉米市场分析

1. 行情综述

• 玉米期价震荡偏强，主力合约换月至2201，基差转为正值。

2. 基本面情况

• 供给端：美国对中国大豆出口销售净减，但国内玉米库存持续下降。
  • 北方港口库存220万吨，环比减少13.7%，同比减少22.8%。
  • 南方港口库存25.2万吨，环比减少10.3%，同比减少17.1%。
  • 加工企业玉米库存404万吨，环比下降9.7%。
• 需求端：深加工企业消费量下降，全国主要122家玉米深加工企业消费玉米80.5万吨，环比减少4.4万吨，同比减少23.33%。

3. 后期展望

• 新季玉米已进入灌浆期，天气适宜，秋季丰产预期较强。
• 进口玉米及替代谷物到港量增加，中储粮加大投放，市场供应充足。
• 饲料消费低迷，养殖利润偏弱，谷物替代现象普遍。
• 技术上C2201合约关注2500-2650元/吨区间，建议短线操作。
• 后续需关注贸易商出粮心态、新季玉米生长情况、进口量及政策指引。

四、豆粕市场分析

1. 行情综述

• 国内豆粕期价跟随美豆震荡偏强运行。

2. 基本面情况

• 国际市场：美国大豆单产和总产量低于预期，中国强劲需求支撑美豆。
  • 2020/21年度对中国的销售总量为3587万吨，装船进度97.78%。
  • 2021/22年度大豆产量预计为43.4亿蒲式耳，较7月预估减少6600万蒲式耳。
• 国内市场：进口大豆商业库存增加，但豆粕库存大幅下降。
  • 截至8月6日，全国主要油厂豆粕库存91万吨，环比减少12万吨，同比减少13万吨。
  • 国内大豆压榨量回升至178万吨，豆粕产出增加。

3. 后期展望

• 国内生猪存栏恢复至正常水平，猪周期处于下半程，饲企刚需支撑豆粕价格。
• 美国大豆主产区天气变化是影响单产和产量的关键，未来一个月需关注降雨情况。
• 国内进口大豆到港量预计持续下降，供应压力减弱，限制豆粕价格回落空间。
• 技术上M2201合约关注3450-3750元/吨区间，建议短线参与。
• 后续需关注美豆主产区天气、生长情况及大豆进口情况。

五、总结与建议

关键信息：

• 生猪市场持续亏损，出栏量和出栏体重增长，终端消费受限，整体偏空。
• 玉米市场库存下降，新季玉米丰产预期较强，供应充足，建议短线操作。
• 豆粕受美豆供需及国内饲企需求支撑，震荡偏强，建议短线参与。
• 后续需重点关注疫情发展、物流运输、天气变化及政策动向。