20260111-华龙证券-传媒行业周报_MiniMax成功挂牌港交所_全模态AI开启商业化新纪元_10页_577kb

传媒行业周报总结

核心内容概述

2026年1月9日，全球化AI大模型公司MiniMax成功挂牌港交所，创下大模型公司最大规模IPO纪录，首日市值突破千亿港元。MiniMax坚持全模态并行研发，在语音、视频与文本领域均取得行业领先突破，海外市场收入占比超70%，展现出强大的全球化能力与高效的组织转化效率。其成功上市标志着AI行业从技术尝鲜迈入商业化落地的新阶段。

主要观点

AI商业化进程加速

• MiniMax通过全模态技术布局和高效的组织架构，实现资源消耗远低于行业巨头的情况下高效产出。
• 公司将组织视为可Scaling的模型，通过AI Native工作流深度介入研发流程，AI完成超过80%的代码，大幅提升了研发效率。
• MiniMax的IPO表现亮眼，获得多家知名基石投资者的热烈认购，验证了其商业闭环能力。

游戏行业AI工业化进程提速

• 恺英网络旗下极逸人工智能凭借“SOON”平台入选高科技高成长新锐企业榜，该平台是全球首个跑通商业模式的游戏专精模型。
• SOON平台将游戏开发周期从数月缩短至20分钟级，综合成本降低超70%，显著提升游戏研发效率。
• 未来，恺英网络将继续深化AI技术在游戏主业的应用，推动行业从“创意受限”向“全民共创”跨越。

影视行业迎来高质量内容驱动增长

• 迪士尼续作《疯狂动物城2》截至1月5日票房突破42.50亿元，成为首部观影人次破亿的进口电影，刷新中国影史进口片票房纪录。
• 该片的成功印证了优质IP的持续影响力，也反映出国内电影市场对高质量合家欢内容的高度认可。
• 随着国产与进口优质内容的双向发力，影视行业正步入质量驱动增长的新阶段。

关键信息

市场表现

• 2026年1月5日-1月9日，申万传媒指数上升12.46%。
• 板块个股涨幅前五：引力传媒、蓝色光标、东方明珠、易点天下、昆仑万维。
• 板块个股跌幅前五：凤凰传媒、金逸影视、ST联合、ST华闻、*ST大晟。

投资建议

• 建议重点关注具备AI专精模型能力且实现显著降本增效的传媒标的。
• 投资方向包括：
  • AI技术赋能：恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股。
  • IP价值释放：奥飞娱乐。
  • 影视行业复苏：华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。
• 维持传媒行业“推荐”评级。

风险提示

• 新技术发展不及预期。
• 行业竞争加剧，可能影响毛利率与盈利能力。
• 新产品表现不及预期，可能影响市场反馈。
• 政策及监管环境趋严，可能对业务产生限制。
• 宏观经济波动，可能影响广告主投放意愿。

重点关注公司盈利预测

数据来源

• 数据来源：iFinD，华龙证券研究所
• 注：恺英网络、上海电影、巨人网络盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自iFinD一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。