20250901-东吴证券-铂力特-688333.SH-2025年中报点评_紧密围绕金属增材制造产业链_业绩稳步上台阶_3页_452kb

铂力特（688333）2025年中报点评总结

• 核心评级与预测：维持“买入”评级，2025-2027年归母净利润预测分别为2.38亿/3.55亿/4.41亿元，对应PE为91/61/49倍。

• 业绩增长动力：

  • 各业务板块双位数增长：定制化产品技术服务（占比63.33%）和3D打印设备、配件实现显著增长，原材料产能提升和客户拓展推动收入增长。
  • 2025年上半年数据：营收6.67亿元（YoY+17.22%），净利润7631万元（YoY+9.98%），毛利率稳定在42.18%。

• 特点与突破：

  • 技术领先：全球首发金属增材自动化产线，推出超大尺寸BLT-S1025机型，与空客合作签署A320新件号工作包，加速国际化进程。
  • 研发投入强劲：占营收18.79%，布局耐高温钛合金、高强铝合金工艺，资本开支扩大原材料产能，新增专利39项，技术护城河加深。

• 财务与市场地位：

  • 估值变化：当前PE206.88倍，预测至2027年降至48.99倍。
  • 市场对比：市净率4.44折，总市值21,605.57百万元，同比增长。

• 风险提示：

  • 下游客户集中于航空航天等领域。
  • 关键核心器件依赖进口，存在技术替代风险。
  • 核心竞争力面临市场竞争波动风险。
  • 股价波动较大，流通市值37.11-95.80元，2025年阶段性低位。