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格林大华国债期货早报总结（20230213）

核心内容概述

本报告为格林大华对2023年2月13日国债期货市场的分析与展望，涵盖市场走势、宏观经济数据、政策动向及投资建议等内容。整体来看，国债期货市场在上周五呈现震荡态势，短期波动较小，但市场对后续政策与经济数据的反应仍需关注。

品种观点

国债期货市场表现

• 10年期国债期货主力合约T2303：下跌0.04%
• 5年期国债期货主力合约TF2303：下跌0.03%
• 2年期国债期货主力合约TS2303：上涨0.01%

货币市场流动性

• 央行上周五进行2030亿元7天期逆回购操作，当日有230亿元逆回购到期，净投放1800亿元，为连续第三天净投放。
• 全周净投放达6020亿元，显示央行对市场流动性持续宽松的政策取向。

国债收益率变动

• 银行间国债现券收盘收益率小幅波动。
• 2年期国债收益率上行0.08个BP至2.44%
• 5年期国债收益率上行0.02个BP至2.70%
• 10年期国债收益率上行0.91个BP至2.90%

宏观经济数据回顾

CPI与PPI数据

• 1月CPI同比增长2.1%，略低于市场预期的2.3%
• 1月PPI同比下降0.8%，降幅略大于预期的0.5%

社融数据

• 1月社融规模增量为5.98万亿元，略高于市场预期的5.68万亿元
• 同比少增1959亿元，主要受企业债发行减少影响
• 对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元

信贷数据

• 1月人民币贷款增加4.9万亿元，好于市场预期的4.08万亿元
• 同比多增9227亿元
• 企业中长期贷款增加3.5万亿元，同比多增1.4万亿元
• 企业短期贷款增加1.51万亿元，同比多增0.5万亿元
• 居民户中长期贷款新增2231亿元，环比小幅增加，但同比少增5193亿元

操作建议

交易策略

• 交易型投资建议适量资金进行波段操作，关注市场短期波动机会。

利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大，市场对政策宽松预期增强
• 货币市场流动性保持宽松，有利于国债期货市场表现

利空因素

• 逆周期政策连续发力，加大基建投资，出台房地产支持政策
• 货币政策保持信贷总量稳定增长，可能对国债价格形成一定压制

风险提示

• 宏观政策边际变化：政策调整可能影响市场预期
• 疫情变化：对经济复苏节奏有潜在影响
• 全球地缘政治变化：可能引发外部不确定性
• 市场信用风险波动：需警惕金融市场波动带来的风险

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580