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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的原油市场分析，发布日期为2026年1月13日。报告围绕原油市场近期走势、供需变化及地缘政治因素进行分析，认为当前原油价格将维持震荡运行趋势。

主要观点

1. 原油市场走势

• 原油价格震荡上行，主要受到OPEC+产量政策和地缘政治风险的影响。
• 期货主力合约2602上涨2.27%，收于445.6元/吨，持仓量有所减少。

2. OPEC+产量政策

• 欧佩克+决定维持2025年11月制定的产量计划，2026年2月和3月继续暂停增产。
• 下一次会议定于2026年2月1日召开。
• OPEC+11月产量环比增加4.3万桶/日至4306万桶/日，但OPEC自身10月产量环比下降2.1万桶/日至2848.1万桶/日，主要受伊拉克和伊朗产量下降影响。

3. 美国原油供需情况

• 美国原油产量略有减少，但仍处于历史高位。
• EIA数据显示，美国原油库存超预期去库，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存继续增加。
• 美国原油产品四周平均供应量较去年同期减少1.68%，主要因汽油和柴油需求环比下降。

4. 原油需求与供应展望

• EIA将2025年四季度全球石油需求下调9万桶/日，但上调2026年需求增速至86万桶/日。
• IEA上调2025年全球石油需求增速至83万桶/日，2026年需求增速至86万桶/日。
• OPEC将2025年全球石油需求增速维持在130万桶/日，2026年维持在138万桶/日。
• 2025年全球石油供应增速下调10万桶/日，2026年下调2万桶/日。

5. 地缘政治因素

• 特朗普威胁对印度加征关税，若其不限制购买俄罗斯石油。
• 信实工业表示其炼油厂近期未收到俄罗斯石油。
• 特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，美国将“无限期”控制委内瑞拉石油销售。
• 伊朗局势持续紧张，国内互联网中断，美国威胁对与伊朗有商业往来的国家加征25%关税。
• 俄乌谈判无进展，美国通过法案授权对进口俄油的国家加征关税。

关键信息

原油库存数据

• 美国原油库存周度减少383.2万桶，低于预期。
• 成品油库存汽油和精炼油分别增加770.2万桶和559.4万桶，整体油品库存继续增加。
• 库欣原油库存增加72.8万桶。

原油产量数据

• 美国原油产量1月2日当周减少1.6万桶/日至1381.1万桶/日。
• OPEC+11月原油产量环比增加4.3万桶/日。

原油需求预测

• EIA：2025年四季度全球石油需求下调9万桶/日，2026年需求增速上调至86万桶/日。
• IEA：2025年全球石油需求增速上调至83万桶/日，2026年上调至86万桶/日。
• OPEC：维持2025年和2026年全球石油需求增速不变。

地缘政治风险

• 美国对伊朗和俄罗斯采取强硬态度，可能对全球原油市场造成扰动。
• 委内瑞拉石油出口或受美国控制，但其对全球供需影响有限。

结论与展望

综合来看，原油市场在OPEC+维持减产政策、美国库存去库、地缘政治风险上升等因素影响下，预计短期内将保持震荡走势。投资者需密切关注OPEC+会议结果、美国库存变化及地缘政治事件对市场的影响。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• Wind
• EIA
• OPEC
• IEA
• 金十数据网站

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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