2017-中韩自贸区2c打开东北亚之门_23页_2mb

中韩自贸区建立分析总结

核心内容

中韩自贸区的建立是2014年11月10日由国家主席习近平和韩国总统朴槿惠共同宣布结束实质性谈判的重要事件。预计2014年12月两国签署自由贸易协定，2015年1月正式生效。该自贸区的建立对中国在政治、经济及资本市场将产生深远影响，特别是在推动贸易规模增长和提升贸易便利化方面。

主要观点

1. 政治意义

   • 中韩自贸区是未来中日韩自贸区和RCEP（区域全面经济伙伴关系）成功建立的试金石。
   • 建立中韩自贸区有助于中国抗衡美国借助TPP（跨太平洋伙伴关系协定）“重返亚洲”的战略。

2. 经济意义

   • 中韩自由贸易协定将带来贸易创造效应，推动双边贸易额显著增长。
   • 由于中韩贸易以海运为主，自贸区的建立将提升港口吞吐量和海上货运量。
   • 通关便利化和检疫负面清单等政策将降低港口和航运的时间成本。

3. 贸易增长预测

   • 中国对韩国贸易逆差持续扩大，预计2014-2015年将突破1000亿美元。
   • 中韩双边贸易额预计在自贸区生效后增长19%-29%。

4. 关税减让与产业影响

   • 中韩自贸区谈判中，中国将重点降低韩国进口中国纺织品和农产品的关税。
   • 韩国则希望降低中国进口韩国汽车和钢铁的关税。
   • 韩国对部分农产品的进口关税高达100%以上，因此关税减让将对纺织业和农业产生显著利好。

关键信息

• 中韩贸易规模：1992年至2013年，中韩贸易总量增长超过16倍，年均增长率保持在20%以上。
• 贸易逆差：2010年中韩贸易逆差突破1000亿美元，2013年逆差额达到900亿美元。
• 贸易便利化水平：中国在贸易便利化方面相对落后，预计自贸区将带来显著提升。
• 海运依赖度：中韩贸易中约80%-90%依赖海运，因此港口和海运行业将率先受益。

行业影响与相关标的

港口和海运行业

• 受益标的：
  • 港口运营公司：大连港（601880）、天津港（600717）、连云港（601008）、唐山港（601000）、营口港（600317）、锦州港（600190）、日照港（600017）。
  • 海运公司：渤海轮渡（603167）、天津海运（600751）、中国远洋（601919）、中海集运（601866）。

纺织业与农业

• 受益标的：
  • 纺织品出口贸易公司：江苏舜天（600287）、新华锦（600735）、鲁泰A（000726）、山东如意（002193）、大杨创世（600233）。
  • 农产品出口贸易公司：朗源股份（300175）、冠农股份（600251）。

风险提示

• 中韩自贸区进展可能低于预期。
• 自贸区中关于贸易便利化的条款可能不达预期。
• 韩国进口中国纺织品和农产品的关税下降幅度可能有限。

行业与公司评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300。
  • 中性：行业股票指数与沪深300基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能在不发出通知的情况下进行修改，投资者需自行关注更新。

联系方式

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦，邮编：210000，电话：862584457777，传真：862584579778，电子邮件：ht-rd@mail.htsc.com.cn。
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦18层，邮编：518048，电话：8675582493932，传真：8675582492062，电子邮件：ht-rd@mail.htsc.com.cn。
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座1801，邮编：100032，电话：861063211166，传真：861063211275，电子邮件：ht-rd@mail.htsc.com.cn。
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮编：200120，电话：862128972098，传真：862128972068，电子邮件：ht-rd@mail.htsc.com.cn。

联系人与研究员信息

• 徐彪：执业证书编号：S0570513110003，电话：021-28972099。
• 姚卫巍：执业证书编号：S0570512070033，电话：021-28972097，邮箱：yaoweiwei@mail.htsc.com.cn。
• 刘名斌：执业证书编号：S0570513120001，电话：021-28972080，邮箱：liumingbin@oamail.htsc.com.cn。
• 江金凤：执业证书编号：S0570513080005，电话：0755-82492280，邮箱：jiangjinfeng@mail.htsc.com.cn。
• 刘晨明：联系人邮箱：liuchenming@oamail.htsc.com.cn。