2025-05-23-港交所-博骏教育_2025中期报告_77页_2mb

报告摘要

公司简介
博骏教育是中国四川省领先的民办教育服务集团，在成都及遂宁运营幼儿园、高中、职业学校，截至2025年2月底拥有31,081名学生和2,116名员工。
经营范围包括学前教育、义务教育及职业教育，管理层强调优质教育服务。
核心业务
- 收入与利润：2025年上半年收益为20.7亿港元（较去年同期下降25%），期内亏损9，857万港元。
- 学生变动：学生总数减少4.9%，幼教学生大幅下降63%，职业学校学生增长0.9%。
- 杠杆比率：从290.6%升至393.0%，显示融资扩张。
战略重点
- 加强职业教育布局：2023年收购职业学院，目标建设7.5万容纳量的新校区，计划在“十五五”规划中建设职业本科。
- 利用监管政策调整：遵循国家职业教育改革方向，推动课程与产业融合，与头部企业深化合作。
- 品牌管理输出：寻求在公办公办学校合作中输出管理经验。
财务风险与机遇
- 高杠杆与融资成本：2025年上半年融资成本达48，030万港元。
- 政策监管风险：义务教育不得关联交易，有11.3%利润出人意料，建议关注合规要求。
- 流动性担忧：资产负债净额达84.4亿元人民币。
市场与增长
- 职业教育招生稳定增长，毛利率达51.7%。
- 幼教生源减少，一季度收入受此影响2.7%，向高教转型。
股东与公司治理
王惊雷持股25.9%，引入购股权计划激励管理层，符合联交所行为准则。