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冠通研究豆粕分析总结（2024年5月10日）

国际市场

1. 天气因素扰动巴西大豆生产
   巴西南里奥格兰德州遭遇强降雨，已导致约29万公顷土地受损，预计损失大豆约178万吨。暂时停割区域部分有望恢复割收，整体影响需持续关注天气变化。受此影响，CBOT大豆期货或获得支撑。

2. 南美销售及物流情况
   巴西2023/24年度大豆产量预计调降至1.446亿吨。阿根廷主要港口罗萨里奥港罢工仍未解决，导致出口和压榨活动停滞，对供应构成扰动。目前巴西和阿根廷大豆发船情况较上期有小幅变化。

美国方面

美国新季大豆种植进度受土壤潮湿拖累，干旱区域有所减少，但种植进度总体偏慢。

国内市场

1. 供需变化
   国内进口大豆到港量有所提升，但油厂库存仍维持高位。截至5月3日，豆粕产量同比下降，未执行合同增加，豆粕库存略有增长。下游需求中，养殖端需求依旧强劲，但饲料企业库存有所积累。

2. 市场情绪与研究报告观点
   根据冠通期货分析，豆粕主力合约价格高位回落，建议减仓观望为主，短期偏多机会已初步形成，需警惕天气利好有所兑现，同时关注周末USDA报告风险。

期现价差与出口数据

本报告发布前，豆粕主力收盘价为3523元/吨，现货价格多报3400元/吨。进口大豆压榨利润方面，巴西6月船期升水明显，届时价格可能进一步波动。

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本报告所涉观点仅供参考，不构成投资建议。