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丸美股份（603983）2023年报及2024一季报点评

公司概况
公司发布2023年度业绩报告及2024年一季报。2023年全年营收223亿元，同比增长285%；归母净利润26亿元，同比增长489%。2024年一季度继续高速增长，营收66亿元，同比增387%，归母净利润11亿元，同比增长406%。

业绩亮点

• 大单品策略效果显著：主品牌丸美营收156亿元（同比增长116%），旗下小红笔/小金针GMV超2亿；PL恋火营收64.3亿元（同比增长1251%），多款单品GMV突破1亿。
• 线上渠道转型成功：线上营收187亿元（同比增长50%），其中天猫增长35%；抖音实现爆发式增长，营收同比增长超过100%；小红书稳健渗透中。
• 毛利率提升：2023年毛利率达70.69%，同比提升2.3个百分点，系销售及产品结构优化所致。
• 组织优化：构建年轻化、知识化团队，提升组织效能。

投资建议
维持“增持”评级，调整2024-2025年归母净利润预测至39/49亿元，调整后PE分别为31/25倍。公司以“文化自信”为引领，线上转型效果显著，管理层执行力强。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 经营不及预期风险
• 行业政策风险

财务数据摘要
2023年毛利率70.69%，净利率11.66%，ROE为77.5%。费用率保持优化，线上营销效率提升。资产周转率和每股收益同步增长。

总结
丸美股份通过大单品战略重塑增长逻辑，线上渠道革新成效显著，组织变革释放活力，基本面持续改善。估值保持吸引力，建议积极配置。