深度报告-20211129-浙商证券-化工行业_拥抱_新能源+_系列研究（四）-新能源大背景下_化工行业的_立_与_变__17页_870kb

化工行业在新能源大背景下的“立”与“变”总结

核心内容

在“双碳”政策与新能源产业快速发展的背景下，化工行业将“立”于需求，“变”于供给。行业将迎来能源结构升级带来的上游生产端变革，同时受益于新能源领域（如光伏、风电、新能源汽车）的需求端增长。

主要观点

• 需求端增长：新能源产业的发展将显著拉动化工行业相关材料的需求，包括碳纤维、纯碱和磷酸铁锂。
• 供给端变革：高耗能、高排碳的化工产业将面临供给侧改革压力，氢能等新能源技术将成为行业转型的重要方向。
• 材料应用创新：可降解材料、生物质原料及碳捕捉技术等环保材料将获得政策支持和市场需求增长。

关键信息

1. 能源消费层面：立于需求

• 碳纤维：风电叶片大型化趋势将显著提升碳纤维需求，预计未来将持续增长。
• 纯碱：光伏行业快速发展将带动纯碱需求，尤其是光伏玻璃制造。纯碱行业将面临产能结构调整，天然碱法工艺将成为新增产能主流。
• 磷酸铁锂：新能源汽车产销量的快速增长及磷酸铁锂电池渗透率的提升，将推动磷酸铁锂材料需求爆发，相关企业将受益。

2. 能源生产层面：变于供给

• 煤化工：作为我国能源结构的重要组成部分，煤化工行业可能迎来二轮供给侧改革，具备一体化和碳排放处理能力的企业将更具竞争力。
• 氢能：氢能作为一种清洁、高效的能源，将在未来能源结构中发挥重要作用。随着“新能源+”政策推进，制氢技术将逐步向可再生能源方向发展，加氢站建设将加速氢能产业发展。

3. 材料应用层面：关注环保材料

• PVA：作为一种可降解材料，PVA在食品、药品包装等领域有广泛应用前景，行业已进入洗牌后的新阶段。
• 生物柴油：受益于欧盟Red II政策和我国垃圾分类制度，生物柴油需求有望进入新一轮增长期。

投资建议

• 重点关注企业：
  • 碳纤维：光威复材（300699）、中简科技（300777）、精功科技（002006）、吉林化纤（000420）、吉林碳谷（836077）。
  • 纯碱：远兴能源（000683）、三友化工（600409）、中盐化工（600328）、苏盐井神（603299）。
  • 磷酸铁锂：云天化（600096）、兴发集团（600141）、川发龙蟒（002312）、川恒股份（002895）、川金诺（300505）。
  • PVA：皖维高新（600063）。
  • 生物柴油：卓越新能（688196）。

风险提示

• 政策推进力度不及预期；
• 行业新增产能过多，竞争格局恶化；
• 新能源产业项目建设效率不及预期；
• 大宗商品价格波动，影响企业盈利。

行业评级

• 化工行业评级：看好

结论

化工行业在“双碳”政策和新能源趋势的双重驱动下，将经历从供给端的优化与转型，到需求端的快速增长。企业需积极布局新能源和新材料领域，提升技术水平和资金实力，以应对未来行业变革。