20180610-华泰证券-海外大类资产笔记134期_欧央行6月议息会议为何值得关注_6页_846kb

文档内容总结

核心内容

本报告是2018年6月10日发布的宏观研究动态点评，主要聚焦于美联储和欧央行6月议息会议、全球贸易摩擦升级以及美元和油价走势等关键议题。报告分析了这些事件对全球金融市场的影响，并提供了相关投资建议和风险提示。

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主要观点

1. 美元指数和油价小幅回落

• 美元指数上周小幅回落至93.6，主要受到欧央行6月议息会议预期的影响。
• 布伦特油价回落至76美元附近，主要由于OPEC和俄罗斯考虑放松产量限制，以及沙特可能增产以争夺伊朗出口份额。
• 油价过高可能对美国货币政策产生压力，但当前基本面不支持油价大幅上涨。

2. 欧央行6月议息会议值得关注

• 欧央行可能在6月14日的会议上释放退出量化宽松（QE）的明确信号，并可能给出未来逐步加息的指引。
• 这一信号将对美元指数的走势产生重要影响，若欧央行偏鸽，则美元反弹可能持续至三季度；若偏紧，则美元可能结束反弹，进入长周期下行阶段。

3. 美国扩大贸易争端，引发盟国反制

• 美国自6月1日起对欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品加征惩罚性关税，引发三国的反制措施。
• 欧盟计划对美国33亿美元产品征收额外关税，加拿大对美国128亿美元产品征收报复性关税，墨西哥则对部分美国进口肉类征收20%关税。
• 这些反制措施可能加剧全球贸易紧张局势，影响市场风险偏好。

4. 多国经济数据与市场表现

• 日本一季度实际GDP季环比终值为-0.2%，年化季环比为-0.6%，经济复苏结束。
• 德国工厂订单同比大幅下降，出口数据也出现负增长，显示经济承压。
• 英国建筑业PMI和综合PMI表现略强，但官方储备变动显著改善，反映市场信心增强。

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关键信息

1. 市场预期与政策信号

• 市场普遍预期美联储将在6月再次加息，但认为其对美元升值的边际推动有限。
• 欧央行的政策转向将成为影响美元指数走势的关键变量。

2. 油价与通胀压力

• 油价回落至76美元，市场对通胀压力的担忧有所缓解。
• 欧央行可能在QE退出和加息节奏上给出明确指引，影响全球货币政策走向。

3. 贸易争端与地缘风险

• 美国扩大对盟国的贸易制裁，引发欧盟、加拿大和墨西哥的反制措施。
• 中东地缘政治风险（如伊朗制裁）可能冲击全球风险偏好，进而影响资本市场表现。

4. 投资建议与风险提示

• 报告指出，美股未来仍存在继续波动调整的风险，需警惕美联储政策超预期收紧。
• 油价若出现超预期上涨，可能对国内资本市场产生连带影响。
• 投资者需关注非美经济体的货币政策变化及贸易争端的进一步发展。

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图表与数据回顾

图表1：美元和油价小幅回落

• 美元指数收于93.6，小幅下跌。
• 布伦特油价回落至76美元左右。

图表2：5月联储议息会议纪要显示通胀容忍度提高

• 6/9月加息概率下降，联储对通胀的容忍度有所上升。

图表3：全球部分股指走势对比

• 各股指以2017年1月1日为基期，展示其相对表现。

图表4：美元指数小幅回落至93.6

• 数据来源：Wind，显示美元指数走势。

图表5：布伦特油价回落至76美元

• 数据来源：Wind，显示油价走势。

图表6：黄金价格基本收平

• 黄金价格未出现明显波动。

图表7：美国10年期国债收益率小幅回升至3%

• 利率走势反映市场对通胀和货币政策的预期。

图表8：上周经济数据回顾

• 包括美国、欧元区、英国、德国、日本等国家的多项经济指标，如耐用品订单、PMI、贸易余额、GDP等，显示经济数据与市场表现。

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风险提示

1. 美联储货币政策可能超预期收紧，导致美元指数进一步波动。
2. 美国制裁伊朗等风险事件升级，可能冲击全球风险偏好。
3. 美股未来仍存在继续波动调整的风险，需关注市场情绪变化。
4. 油价存在超预期上涨的可能性，可能对国内市场产生连带影响。

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评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅为基准，分为“增持”、“中性”、“减持”。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司股价涨跌幅为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”。

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