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南华期货 | 期市早餐2026.5.13 总结

核心内容概述

2026年5月13日，南华期货发布期市早餐，分析全球及国内主要商品期货的走势与市场情绪。整体来看，全球通胀压力持续，地缘政治局势影响显著，人民币汇率承压，股市震荡偏弱，债市全线收涨，集运欧线震荡偏强，新能源板块表现分化，有色金属中铜强势，锌、镍、不锈钢、锡、铅等品种震荡运行，油脂及饲料市场震荡偏弱，橡胶与花生维持窄幅震荡，黑色板块震荡偏强，铁矿石价格回落，焦煤回调风险，硅铁与硅锰震荡偏弱，农副产品中生猪承压下跌，棉花与鸡蛋延续涨势，红枣与原木偏弱震荡。

主要观点与关键信息

宏观与汇率

• 美国通胀：4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高，核心CPI同比上涨2.8%，表明通胀黏性依然存在，降息预期走弱。
• 美联储政策：凯文·沃什已获参议院确认为美联储理事，其有望接任主席，降息预期延后。
• 人民币汇率：受出口数据超预期及市场对特朗普访华的乐观预期影响，美元兑人民币汇率小幅走低，但需警惕央行稳汇率信号。
• 美元指数：因地缘政治避险情绪及美国CPI超预期，美元指数上涨，人民币承压。

股指与国债

• 股指：受降息预期走弱影响，大盘震荡偏弱，但盈利修复逻辑支撑中期偏强。
• 国债：资金面宽松预期强化，债市全线收涨，但需关注隔夜利率向政策利率靠拢的可能。

集运欧线

• 运价：受地缘政治影响，运价震荡偏强，但受供需宽松影响，涨价落地可能性较低。
• 策略：关注6月船司涨价落地情况、地缘局势变化及货量增长情况。

大宗商品

• 碳酸锂：市场乐观情绪浓厚，期货盘面强势上行，但需警惕价格回调风险。
• 工业硅&多晶硅：基本面及技术面均偏弱，价格承压。
• 铜：供需错配明显，铜价强势，但需关注5月产量及需求变化。
• 锌：能源与矿端成本溢价继续打入，短期偏强震荡。
• 镍-不锈钢：出口税预期反转，盘面有所回落，但新能源需求支撑价格。
• 锡：走势分化，上方压力较强，维持高位震荡。
• 铅：供需双弱，库存压力压制价格，维持震荡格局。

油脂与饲料

• 油料：美豆报告利多初现，但需关注中美谈判进展及巴西供应情况。
• 油脂：短期震荡偏弱，受地缘政治与供需压力影响，中期关注厄尔尼诺及印尼政策利好。
• 豆一：窄幅震荡，需求疲软，但供给端支撑阶段性涨价。
• 玉米&淀粉：维持震荡，关注库存变化及宏观情绪影响。

能源与化工

• SC：原油溢价推升，但伊朗威胁与地缘冲突仍是核心变量。
• 燃料油：合规货源紧缺，下游需求冷清，短期震荡偏弱。
• 沥青：原料紧引发低开工率，短期震荡，关注天气与地缘变化。
• PP丙烯：近端强势，但需求疲软，后期供需压力上升。
• 塑料：高位震荡，关注天气变化与地缘扰动。
• 玻璃、纯碱、PVC：供需双弱，价格弹性有限，维持震荡。
• 硅铁&硅锰：供应回升，但需求有限，震荡偏弱。

贵金属

• 铂金&钯金：美CPI超预期，铂钯震荡偏弱，但中期看好。
• 黄金&白银：黄金仍需突破关键区间，白银突破前高，短期偏多。

农副产品

• 生猪：承压下跌，短期震荡偏弱。
• 棉花：USDA报告偏多，但美元走强压制，关注抛储政策。
• 鸡蛋：供需收缩，价格延续上涨。
• 红枣：警惕高温天气影响产量，价格或震荡上行。
• 原木：现货市场维稳，库存上涨限制期价上行。

策略建议汇总

• 人民币汇率：出口企业可在6.85附近锁定远期结汇，进口企业可在6.78附近滚动购汇。
• 碳酸锂：不宜盲目追高，建议上游企业布局套保头寸。
• 豆粕：M09可考虑卖出低位看跌期权。
• 油脂：关注中美谈判进展及厄尔尼诺影响，短期震荡。
• RU（橡胶）：逢低偏多，关注天气与地缘变化。
• BR（20号胶）：观望为主，空单可逢低构建期权保护。
• 生猪：短期震荡偏弱，可关注逢高卖套保。
• 鸡蛋：预计价格短期维持震荡偏强走势。
• 红枣：关注未来天气变化，价格或震荡上行。
• 原木：延续区间交易策略，关注成本支撑与库存变化。

风险提示

• 中东局势反复、美联储降息预期延后、地缘冲突升级。
• 中下游制造业面临“成本端承压、收入端乏力”双重挤压。
• 人民币汇率若持续加速升值，不排除央行再次干预。
• 美国CPI数据超预期，可能延后降息周期，影响市场情绪。
• 油脂市场需关注厄尔尼诺及印尼政策利好兑现情况。
• 豆一、玉米等农产品需关注供需变化及政策动向。

总结

2026年5月13日，全球市场在通胀压力与地缘政治的双重影响下呈现复杂态势。美国CPI数据超预期，压制降息预期，美元指数走强，人民币汇率承压。国内股市震荡偏弱，债市受资金宽松影响全线收涨。集运欧线受地缘冲突影响震荡偏强，但供需宽松限制涨幅。新能源板块表现分化，铜价强势，锌、镍、不锈钢等品种震荡。油脂及饲料市场受供需与地缘影响，维持震荡格局。黑色板块整体震荡偏强，但铁矿石与焦煤面临回调风险。贵金属方面，黄金与白银受地缘及通胀影响偏强。农副产品中，鸡蛋延续涨势，而生猪、红枣、原木等品种偏弱震荡。整体来看，市场需关注地缘政治、美联储政策及通胀走势，同时关注各板块供需变化与政策动向。