20260403-南华期货-南华期货丨期市早餐2026.4.3_20页_444kb

南华期货期市早餐总结 2026.4.3

一、金融期货早评

核心内容

• 宏观局势：关注非农数据，市场对美联储降息预期有所推迟，实际利率上行压制贵金属估值。
• 地缘政治：特朗普对伊朗的强硬表态打破市场对“TACO时刻”的缓和预期，油价飙升，美元指数重回100关口。
• 人民币汇率：人民币守住6.92附近隐形底，短期仍跟随美元指数震荡，但长期有升值基础。
• 策略建议：出口企业可在6.93分批锁定远期结汇，进口企业可在6.85滚动购汇。

关键信息

• 特朗普称对伊朗战事取得“压倒性胜利”，未来两到三周将发动更猛烈打击。
• 伊朗与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，市场情绪波动。
• 人民币汇率短期受美元影响，但经济基本面向好，长期仍有升值空间。
• A股缩量下挫，资金转向创新药等低地缘相关性资产。

二、股指与国债早评

股指

• 市场回顾：沪深300指数下跌1.04%，期指均下跌，市场情绪低迷。
• 策略建议：建议轻仓过节，待中东局势稳定后再做决策。

国债

• 市场回顾：期债早盘下跌，午后震荡，TF平盘，TS微涨。
• 核心逻辑：市场缺乏明确逻辑，通胀与避险相互博弈，短期维持震荡。
• 策略建议：短线维持网格操作，多单逢跌布局，高抛适时，保留底仓。

三、大宗商品早评

1. 碳酸锂

• 行情回顾：碳酸锂期货主力合约收于159140元/吨。
• 核心逻辑：下游逢低补库，供需格局未变，但情绪扰动放大价格波动。
• 南华观点：中长期需求增长逻辑稳固，但短期价格震荡走弱。

2. 工业硅&多晶硅

• 行情回顾：工业硅收于8300元/吨，多晶硅收于35245元/吨。
• 核心逻辑：硅系产业链承压运行，需求疲软，库存去化缓慢。
• 南华观点：短期维持弱势寻底，建议关注下游排产计划与终端装机数据。

3. 铝

• 行情回顾：沪铝主力收于24704元/吨，环比下跌0.58%。
• 核心逻辑：外盘回调，内盘受高库存压制，外强内弱格局延续。
• 南华观点：短期震荡整理，关注中东局势及国内供应变化。

4. 铜

• 行情回顾：Comex铜收于5.682美元/磅，涨0.62%；LME铜跌0.69%。
• 核心逻辑：特朗普讲话引发市场担忧，但关税调整带来一定支撑。
• 南华观点：短期震荡，关注宏观情绪及中东局势。

5. 锌

• 行情回顾：沪锌加权合约收于23612元/吨。
• 核心逻辑：宏观不确定性大，需求逐步进入旺季但库存仍高。
• 南华观点：震荡为主，关注库存变化与需求释放节奏。

6. 镍-不锈钢

• 行情回顾：沪镍收于134220元/吨，不锈钢收于14165元/吨。
• 核心逻辑：中东局势持续扰动，印尼推迟出口征税带来利好。
• 南华观点：短期震荡，关注后续局势与印尼政策落地情况。

7. 锡

• 行情回顾：沪锡加权收于36.09万元/吨。
• 核心逻辑：宏观不确定性主导市场，锡基本面支撑有限。
• 南华观点：短期震荡，关注流动性回归与宏观情绪变化。

8. 铅

• 行情回顾：沪铅加权收于16704元/吨。
• 核心逻辑：铅受宏观影响较小，电瓶车涨价短期提振需求。
• 南华观点：震荡为主，区间操作。

9. 油脂饲料

• 油料：反套延续，关注巴西发运与港口清关。
• 油脂：短期区间震荡，关注B50政策及国际油价走势。
• 策略建议：RU5-9反套持有，RU-BR轻仓持有，关注局势与天气变化。

10. 能源油气

• SC：油价大幅反弹，区域分化明显。
• 燃料油：高硫油依赖俄罗斯货源，低硫油受非豁免货源收紧支撑。
• 沥青：短期等待价格抛空机会，关注库存与出口情况。
• 南华观点：油价波动主导市场，短期震荡，注意仓位控制。

11. 贵金属

• 铂钯：震荡偏强，内外盘结构分化。
• 黄金&白银：剧烈波动，关注非农数据与中东局势。
• 南华观点：战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，注意仓位控制。

12. 化工

• 纯苯-苯乙烯：高开低走，地缘因素主导。
• LPG：成本支撑强化，关注中东局势与港口库存。
• PP丙烯：近端支撑偏强，关注供应缩减与出口预期。
• 塑料：跟随成本波动，短期震荡，关注需求变化。
• 南华观点：化工品受地缘与成本影响，短期震荡，注意风险。

13. 农副软商品

• 生猪：持续探底，策略选择卖涨期权或看空远月合约。
• 棉花：窄幅震荡，关注新棉种植面积与美伊谈判。
• 白糖：原糖跌回15美分以下，短期震荡。
• 鸡蛋：止跌回稳，策略建议卖出看涨期权。
• 橡胶：消息扰动，短期承压震荡，关注终端库存与出口。
• 苹果：清明备货氛围一般，期货维持偏强。
• 花生：供应充裕，现货价格稳定，策略建议逢高卖套保。
• 红枣：供应充足，价格低位震荡。
• 原木：新西兰发运船数维稳，策略建议区间交易。

四、总结

主要观点

• 地缘政治：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡局势未明，油价波动加剧，成为市场定价核心。
• 宏观经济：美联储降息预期推迟，美元走强，人民币汇率震荡，国内经济回暖但结构分化。
• 大宗商品：多数品种受地缘影响震荡，部分受益于成本支撑或政策调整，但整体缺乏明确趋势。
• 策略建议：建议投资者关注宏观信号、地缘风险与供需变化，保持仓位控制，适时布局反套与网格操作。

关键信息

• 美伊冲突未见缓和，市场情绪仍偏谨慎。
• 人民币汇率短期跟随美元，但长期有升值基础。
• 多数商品价格受地缘政治影响，供需逻辑仍需时间验证。
• 原油价格高位震荡，对中下游制造业形成压力。
• 国内经济数据向好，但结构性问题仍存，需关注后续政策。

风险提示

• 中东局势可能进一步恶化，加剧市场波动。
• 美联储政策不确定性上升，影响全球资产定价。
• 炼厂囤货加剧供给紧张，输入性通胀风险加大。
• 需关注各品种库存变化与需求释放节奏。

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以上内容由南华期货分析师团队提供，仅供参考，不构成投资建议。