> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货期市早餐总结 2026.4.3 ## 一、金融期货早评 ### 核心内容 - **宏观局势**：关注非农数据，市场对美联储降息预期有所推迟，实际利率上行压制贵金属估值。 - **地缘政治**：特朗普对伊朗的强硬表态打破市场对“TACO时刻”的缓和预期，油价飙升，美元指数重回100关口。 - **人民币汇率**：人民币守住6.92附近隐形底，短期仍跟随美元指数震荡，但长期有升值基础。 - **策略建议**：出口企业可在6.93分批锁定远期结汇，进口企业可在6.85滚动购汇。 ### 关键信息 - 特朗普称对伊朗战事取得“压倒性胜利”，未来两到三周将发动更猛烈打击。 - 伊朗与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，市场情绪波动。 - 人民币汇率短期受美元影响，但经济基本面向好，长期仍有升值空间。 - A股缩量下挫，资金转向创新药等低地缘相关性资产。 ## 二、股指与国债早评 ### 股指 - **市场回顾**：沪深300指数下跌1.04%，期指均下跌，市场情绪低迷。 - **策略建议**：建议轻仓过节，待中东局势稳定后再做决策。 ### 国债 - **市场回顾**：期债早盘下跌，午后震荡，TF平盘，TS微涨。 - **核心逻辑**：市场缺乏明确逻辑，通胀与避险相互博弈，短期维持震荡。 - **策略建议**：短线维持网格操作，多单逢跌布局，高抛适时，保留底仓。 ## 三、大宗商品早评 ### 1. 碳酸锂 - **行情回顾**：碳酸锂期货主力合约收于159140元/吨。 - **核心逻辑**：下游逢低补库，供需格局未变，但情绪扰动放大价格波动。 - **南华观点**：中长期需求增长逻辑稳固，但短期价格震荡走弱。 ### 2. 工业硅&多晶硅 - **行情回顾**：工业硅收于8300元/吨，多晶硅收于35245元/吨。 - **核心逻辑**：硅系产业链承压运行，需求疲软，库存去化缓慢。 - **南华观点**：短期维持弱势寻底，建议关注下游排产计划与终端装机数据。 ### 3. 铝 - **行情回顾**：沪铝主力收于24704元/吨，环比下跌0.58%。 - **核心逻辑**：外盘回调，内盘受高库存压制，外强内弱格局延续。 - **南华观点**：短期震荡整理，关注中东局势及国内供应变化。 ### 4. 铜 - **行情回顾**：Comex铜收于5.682美元/磅，涨0.62%；LME铜跌0.69%。 - **核心逻辑**：特朗普讲话引发市场担忧，但关税调整带来一定支撑。 - **南华观点**：短期震荡，关注宏观情绪及中东局势。 ### 5. 锌 - **行情回顾**：沪锌加权合约收于23612元/吨。 - **核心逻辑**：宏观不确定性大，需求逐步进入旺季但库存仍高。 - **南华观点**：震荡为主，关注库存变化与需求释放节奏。 ### 6. 镍-不锈钢 - **行情回顾**：沪镍收于134220元/吨，不锈钢收于14165元/吨。 - **核心逻辑**：中东局势持续扰动，印尼推迟出口征税带来利好。 - **南华观点**：短期震荡，关注后续局势与印尼政策落地情况。 ### 7. 锡 - **行情回顾**：沪锡加权收于36.09万元/吨。 - **核心逻辑**：宏观不确定性主导市场，锡基本面支撑有限。 - **南华观点**：短期震荡，关注流动性回归与宏观情绪变化。 ### 8. 铅 - **行情回顾**：沪铅加权收于16704元/吨。 - **核心逻辑**：铅受宏观影响较小，电瓶车涨价短期提振需求。 - **南华观点**：震荡为主，区间操作。 ### 9. 油脂饲料 - **油料**：反套延续，关注巴西发运与港口清关。 - **油脂**：短期区间震荡，关注B50政策及国际油价走势。 - **策略建议**：RU5-9反套持有，RU-BR轻仓持有，关注局势与天气变化。 ### 10. 能源油气 - **SC**：油价大幅反弹，区域分化明显。 - **燃料油**：高硫油依赖俄罗斯货源，低硫油受非豁免货源收紧支撑。 - **沥青**：短期等待价格抛空机会，关注库存与出口情况。 - **南华观点**：油价波动主导市场，短期震荡，注意仓位控制。 ### 11. 贵金属 - **铂钯**：震荡偏强，内外盘结构分化。 - **黄金&白银**：剧烈波动，关注非农数据与中东局势。 - **南华观点**：战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，注意仓位控制。 ### 12. 化工 - **纯苯-苯乙烯**：高开低走，地缘因素主导。 - **LPG**：成本支撑强化，关注中东局势与港口库存。 - **PP丙烯**：近端支撑偏强，关注供应缩减与出口预期。 - **塑料**：跟随成本波动，短期震荡，关注需求变化。 - **南华观点**：化工品受地缘与成本影响，短期震荡，注意风险。 ### 13. 农副软商品 - **生猪**：持续探底，策略选择卖涨期权或看空远月合约。 - **棉花**：窄幅震荡，关注新棉种植面积与美伊谈判。 - **白糖**：原糖跌回15美分以下，短期震荡。 - **鸡蛋**：止跌回稳，策略建议卖出看涨期权。 - **橡胶**：消息扰动，短期承压震荡，关注终端库存与出口。 - **苹果**：清明备货氛围一般，期货维持偏强。 - **花生**：供应充裕，现货价格稳定，策略建议逢高卖套保。 - **红枣**：供应充足，价格低位震荡。 - **原木**：新西兰发运船数维稳，策略建议区间交易。 ## 四、总结 ### 主要观点 - **地缘政治**：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡局势未明，油价波动加剧，成为市场定价核心。 - **宏观经济**：美联储降息预期推迟，美元走强，人民币汇率震荡，国内经济回暖但结构分化。 - **大宗商品**：多数品种受地缘影响震荡，部分受益于成本支撑或政策调整，但整体缺乏明确趋势。 - **策略建议**：建议投资者关注宏观信号、地缘风险与供需变化，保持仓位控制，适时布局反套与网格操作。 ### 关键信息 - 美伊冲突未见缓和，市场情绪仍偏谨慎。 - 人民币汇率短期跟随美元，但长期有升值基础。 - 多数商品价格受地缘政治影响，供需逻辑仍需时间验证。 - 原油价格高位震荡，对中下游制造业形成压力。 - 国内经济数据向好，但结构性问题仍存，需关注后续政策。 ### 风险提示 - 中东局势可能进一步恶化，加剧市场波动。 - 美联储政策不确定性上升，影响全球资产定价。 - 炼厂囤货加剧供给紧张，输入性通胀风险加大。 - 需关注各品种库存变化与需求释放节奏。 --- 以上内容由南华期货分析师团队提供，仅供参考，不构成投资建议。