> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年5月13日。报告主要分析了当前宏观经济形势、主要商品市场走势及关键品种的未来展望，同时提供了部分数据要闻和分析师信息。整体来看，市场受到地缘政治、政策变化、供需格局、成本支撑等因素影响，呈现震荡偏弱或震荡整理的态势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观动态 - **美国4月CPI数据**： - 未季调CPI同比升至3.8%，为2023年5月以来新高。 - 核心CPI同比升至2.8%，为2025年9月以来新高。 - 中期通胀压力仍存在，但短期市场对“通胀不会持续”的看法不成立。 - **伊朗局势**： - 美伊谈判未取得进展，美方考虑恢复对伊朗的军事行动。 - 伊朗表示已做好随时动武的准备，但坚持通过外交解决争端。 - 地缘冲突可能对全球市场情绪产生影响。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**： - 当前收益率处于低位，流动性宽松。 - 若能源危机持续，全球通胀可能进一步上行。 - **观点**：偏空，TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指**： - 国内资产估值低位，估值修复仍有空间。 - 中国经济韧性较强，但外部环境存在不确定性。 - **观点**：长期看好，短期偏震荡，向上或有阻力。 ### 贵金属 - **黄金**： - 受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，各国央行购金行为强化黄金配置价值。 - **观点**：震荡偏弱，黄金主力合约关注区间[1000,1100]。 - **白银**： - 基本面支撑有限，市场情绪波动影响价格。 - **观点**：震荡偏弱，白银主力合约关注22000一线阻力。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**： - 短期受中东局势影响，价格或有反弹。 - 中期看需求旺季支撑，但供应过剩仍存在。 - **观点**：螺纹钢关注[3200-3400]，热卷关注[3400-3600]。 - **铁矿石**： - 需求端有利多，但供应端压力不大。 - **观点**：主力合约关注[750-850]区间。 - **焦煤焦炭**： - 短期情绪影响价格，但基本面支撑有限。 - **观点**：焦煤关注[1200-1400]，焦炭关注[1700-1900]。 - **铁合金**： - 需求低位回暖，但供应过剩延续。 - **观点**：锰硅谨慎偏多，硅铁偏多，关注[5550,5700]区间支撑。 ### 有色及新材料板块 - **铜**： - 美伊谈判反复，美元强势压制铜价。 - 印尼矿复产延迟、秘鲁政策影响加剧供应担忧。 - **观点**：高位偏强运行，关注前期高位。 - **铝**： - 铝土矿供应充足，但进口成本上升。 - 氧化铝弱势震荡，沪铝高位震荡。 - **观点**：氧化铝关注[2750,2950]，沪铝关注[24000,26000]。 - **锌**： - 矿端供应担忧与国内库存压制价格。 - **观点**：维持区间震荡，关注[23500,25000]区间。 - **铅**： - 原生铅复产，再生铅减产，成本支撑较强。 - **观点**：窄幅弱势震荡，关注[16500,17000]区间。 - **碳酸锂**： - 供应收缩与需求支撑形成紧平衡。 - **观点**：高位震荡，参考区间170000-195000元/吨，谨慎追高。 - **锡**： - 矿端供应紧张，政策扰动成本支撑。 - **观点**：高位震荡整理，谨慎追高。 - **镍**： - 原料成本上升，但全球显性库存仍处高位。 - **观点**：沪镍主力合约震荡偏强，关注[14.8-15.8]万元/吨区间。 ### 能源化工板块 - **原油**： - 美伊关系未缓和，霍尔木兹海峡局势仍是焦点。 - **观点**：偏震荡。 - **聚烯烃**： - 供应增加与需求疲软，价格震荡。 - **观点**：偏震荡。 - **合成橡胶**： - 丁二烯企稳，顺丁开工回升，下游累库压制价格。 - **观点**：震荡，等待方向。 - **天然橡胶**： - 开割期干旱致新胶放量不足，库存去化拐点出现。 - **观点**：偏强震荡，关注[5500,6000]区间。 - **PVC**： - 春检与资金共振推升短期反弹，但地产需求疲软限制高度。 - **观点**：震荡整理，警惕冲高回落。 - **尿素**： - 出口严控与农需淡季压制价格，但成本支撑存在。 - **观点**：高位震荡，不追高。 - **PX**： - 供应收缩与PTA需求拖累，价格区间震荡。 - **观点**：关注[10500,10700]压力和[8800,9000]支撑。 - **PTA**： - 下游减产，需求拖累，但中期趋势向上。 - **观点**：区间震荡，关注[7000,7500]压力。 - **乙二醇**： - 港口库存持续去化，但下游需求疲软。 - **观点**：区间震荡，关注[3500,6000]区间压力和[4600,4800]支撑。 ### 农产品板块 - **豆油豆粕**： - 全球大豆供需改善，国内库存偏高。 - **观点**：豆油观望，豆粕偏多，关注[2890,2960]支撑。 - **菜油菜粕**： - 菜籽产量增加，菜油供需趋紧。 - **观点**：菜粕前多可考虑减仓，菜油关注价差支撑[-300,-200]。 - **棕榈油**： - 马来西亚出口量回升，但美伊局势可能影响柴油需求。 - **观点**：关注豆棕油价差走扩机会，支撑区间[-1350,-1250]。 - **棉花**： - 美国主产区干旱严重，国内新棉种植面积降幅低于预期。 - **观点**：观望，关注[16000,16200]支撑。 - **白糖**： - 国内增产超预期，进口量仍高，短期价格承压。 - **观点**：震荡偏空，关注[5500,5600]压力。 - **苹果**： - 预计增产，价格延续弱势。 - **观点**：偏空，关注(7800,8000)区间压力。 - **生猪**： - 现货价格稳定，远月卖套关注。 - **观点**：关注远月卖套。 - **鸡蛋**： - 蛋鸡存栏下降，夏季厄尔尼诺现象可能影响产蛋率。 - **观点**：主力偏强。 - **玉米淀粉**： - 玉米供需平衡，玉米淀粉库存偏高。 - **观点**：玉米谨慎偏多，关注[2300,2350]区间支撑；玉米淀粉关注[2640,2690]区间支撑。 - **原木**： - 成本高企，需求疲软，库存回升。 - **观点**：高位回落。 --- ## 数据要闻 ### 黑色板块 - **铁合金**： - 环比港口锰矿库存下降1万吨。 ### 能源化工板块 - **原油**： - 伊朗表示若再次遭袭，可能将浓缩铀丰度提升至90%。 - 伊拉克和巴基斯坦已签署协议，确保原油运输安全。 - **聚烯烃**： - LLDPE价格上涨，PP市场报盘震荡上移。 - **乙二醇**： - 主港计划到货数量约2.2万吨。 ### 有色及新材料板块 - **碳酸锂**： - 5月12日碳酸锂期货仓单增长20.89%，近期增长幅度达80.54%。 --- ## 分析师信息 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |--------|----------------|--------------------| | 张伟 | F3011397 | Z0012289 | | 万亮 | F03116714 | Z0019298 | | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 刘雪婷 | F03089171 | Z0019611 | | 钟明真 | F03099911 | Z0019134 | | 徐友清 | F03099885 | Z0021014 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 应豪 | F03094902 | Z0019785 | --- ## 免责声明 - 本报告仅供客户学习和参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容基于公开资料或实地调研，准确性及完整性无法保证。 - 报告版权属西南期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。 --- ## 联系我们 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官方网站**：www.swfutures.com