20260702-中国银河-_银河家电_行业动态_2026.6丨厄尔尼诺致海外高温_国内多雨_4页_713kb

银河家电行业动态总结 2026.6

核心内容概览

本报告聚焦2026年6月家电行业的市场表现与趋势变化，重点分析了国内与国际市场的需求状况、行业竞争格局及投资建议。

主要观点

1. 家电板块调整持续，机构配置下降

• 家电板块本月SW指数累计下跌6.18%，行业市盈率（TTM）为14.93倍。
• 自2022年第四季度起，家电板块持仓市值占比由1.64%上升至2025年第一季度的5.18%，随后在2025年第二季度首次回落，2026年第一季度为1.98%，连续第五个季度环比下降，较高峰回落超过3个百分点。
• 市场风格切换时，高分红收益率的家电龙头可能成为资金避风港。格力电器和美的集团的等效分红收益率分别约为10%和8%。

2. 国内内销偏弱，夏季高温低于预期

• 2026年5月，社零总额同比-0.6%，家用电器类同比-15.6%，终端需求疲软。
• 618期间家电销售表现平淡，主要受国补退坡和消费力疲软影响。
• 空调、冰箱、洗衣机等品类全渠道零售额同比分别-13.8%、-8.1%、-8.7%。
• 中国南方因厄尔尼诺导致多雨，空调需求低于预期，叠加国补退坡，空调排产表现不佳。
• 国家发改委已下达第三批625亿元超长期特别国债以支持消费品以旧换新。

3. 厄尔尼诺致欧洲高温，分体式空调供不应求

• 厄尔尼诺现象导致欧洲、南亚等地出现异常高温，推动空调需求增长。
• 美的推出移动分体式空调，成功打入欧洲市场，成为爆款产品，出现供不应求现象。
• 尽管5月空调出口出货量同比-4.2%，但预计欧洲市场后续需求将带动出口数据上调。

4. 追觅扫地机出货量全球第一，智能影像竞争趋于均衡

• 追觅集团通过大规模营销推广，包括中国春晚合作、美国超级碗广告及签约刘亦菲、C罗等，推动其清洁电器板块增长。
• 2026Q1追觅扫地机器人全球出货量同比+170%，市场份额达23.7%，登顶全球第一。
• 智能影像市场中，大疆和影石在各细分市场相互渗透，但随着产品力差距显现，市场逐渐回归均衡。
• 影石在2026Q1泛运动相机、全景相机、拇指相机市场份额分别为41%、71%、52%，表现强劲。

5. 欧盟暂缓对中国智能割草机器人征收反倾销税

• 欧盟对中国智能割草机器人发起反倾销调查，但于2026年6月19日决定暂不征收临时反倾销税，继续推进调查。

关键信息汇总

投资建议

• 随着市场风格可能切换，关注高分红收益率的家电龙头，如格力电器和美的集团。
• 厄尔尼诺可能对海外需求产生积极影响，尤其是欧洲市场，建议关注空调出口表现。
• 智能家电领域竞争趋于均衡，建议关注具备技术优势和品牌影响力的公司。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 人民币升值压力
• 原材料价格持续上涨

附录信息

• 报告附录包含可比公司估值表，供投资者参考。
• 报告由银河证券消费研究团队撰写，团队成员包括何伟、杨策、刘立思、陆思源等。