20251105-宝城期货-豆类油脂日报_豆类再度冲高_油脂走势分化_6页_768kb

豆类与油脂期货市场分析报告总结

2025年11月5日的豆类期货再度上涨，其中豆一期价涨幅超1%，豆二期价涨幅超1%，豆粕期价涨幅近1.5%，菜粕期价涨幅超1.6%。油脂市场呈现分化走势：豆油表现相对稳健，棕榈油和菜油则承压下滑。当前市场交易主线转向了政策预期与成本驱动，美豆进口关税暂时维持但竞争优势依然有限，而巴西大豆的压榨利润亏损削弱了油厂挺价意愿，支撑盘面价格。短期豆粕有望延续强势，关注资金聚集程度；棕榈油和菜油则因国际供应压力与需求疲软维持震荡偏弱格局。

本日报告指出，豆类现货与期货出现“期货强、现货弱”的局面，主要因政策利好提振了看涨情绪，同时巴西大豆产量预期提升（主要来自牧场转耕地带动种植面积扩大）与巴西国内播种进度加快共同构成支撑。多家机构预计2025/26年度巴西大豆产量将突破1.78亿吨，玉米产量或增至1.44亿吨。但需关注天气变化及时效性、相关关税走势。
内外盘数据显示，大豆进口二等价格较前一日上涨20元至3980元/吨，而豆粕现货价格出现下跌，反映终端需求低迷可能对盘面形成一定压力。

总体来看，短期豆类期价随美豆政策预期与机构对巴西产量变动预判延续区间震荡；油脂市场则因供应端分化明显维持偏弱震荡：美豆成本支撑推动豆油趋稳，棕榈油受马来供应、出口减量影响；国内菜油仍受进口利润扩大和国内库存偏低双重反转影响方向不明。压榨利润表显示多数品种仍处于亏损或小幅盈利边缘，意味着油厂挺价能力受限，长期基本面承压。

【注】本报告相关数据与观点仅供参考，不构成任何投资建议。