> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类日报总结 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com ## 核心观点 5月29日，豆类油脂期价整体震荡偏强。豆一期价跌幅扩大至2%，承压于5日和20日均线；豆二期价震荡偏弱，承压于20日均线，下探10日均线支撑；豆粕期价冲高回落，承压于10日和20日均线，伴随减仓3.7万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于60日均线，下探10日均线支撑；棕榈油期价宽幅震荡，反弹承压于多条均线；菜籽油期价震荡偏强，获得多条均线支撑，伴随增仓2.3万手。 ### 市场分析 - **外盘情绪**：美豆隔夜小幅上涨，主要受阿根廷油籽工人罢工事件提振，但该事件影响短暂，供应风险迅速消退。 - **国内供应**：国内进口通关恢复正常，油厂开机提升，豆粕库存偏紧状态逐步结束。 - **中期利多因素**： - 美国生物燃料政策超预期，预计新增美豆油工业需求约140万吨。 - 马来西亚B15生物柴油政策将在6月实施，叠加厄尔尼诺减产预期，远月合约支撑稳固。 - 印尼出口集中化新政短期冲击市场，但政府已表态保证过渡期出口通畅。 - **国内现实压力**： - 大豆进口到港处于高峰期，豆油进入累库周期。 - 棕榈油库存高企，菜油方面进口菜籽大批量到港，远月供应压力仍存，需求端表现平淡。 ## 产业动态 1. **全球气候变暖**： - 联合国天气机构与英国气象局预测未来五年全球平均气温将逼近创纪录高位，北极变暖速度显著快于其他区域。 - 2026年至2030年间，全球年均气温将至少有一年超过工业化前水平1.5摄氏度，且可能超过2024年的记录。 - 北极变暖可能扰乱天气系统，引发更严重的极端天气事件。 2. **厄尔尼诺现象**： - 厄尔尼诺现象出现并持续增强的概率正在上升，预计5月至7月形成，11月至1月达到峰值。 - 厄尔尼诺将威胁全球农作物供应，改变风暴模式，并将气温推向新高。 - 历史上强厄尔尼诺现象曾造成重大损失，如1997年强厄尔尼诺导致至少3万人死亡，损失约1000亿美元。 3. **阿根廷罢工事件**： - 阿根廷油籽工人发起全国性罢工，拒绝接受零加薪方案。 - 罢工仅持续数小时即被强制叫停，出口链条中断风险迅速消退。 - 工会要求保障起薪达到最低生活工资标准，政府已实施出口税减免，行业利润显著。 4. **阿根廷大豆出口**： - 2026年第20周阿根廷农户销售新季大豆步伐加快，销售量达1,628万吨。 - 大豆出口税将逐步下调，2027年底降至21%，2028年底降至15%。 ## 相关图表 ### 表1：现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格(元/吨) | 较前一日变化(元/吨) | |--------------|--------------|------------|--------------------| | 大豆(大连) | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆(均价) | —— | 4273 | 0 | | 豆粕(张家港) | ≥43% | 2820 | 0 | | 豆粕(均价) | —— | 2925 | +5 | | 豆油(张家港) | 四级 | 8800 | +50 | | 豆油(均价) | —— | 8791 | +50 | | 棕油(广东) | 24度 | 9520 | +20 | | 棕油(均价) | —— | 9553 | +20 | | 菜油(张家港) | 进口四级 | 10450 | +150 | | 菜油(均价) | —— | 10393 | +150 | ### 表2：油厂压榨利润 | 地点 | 大豆(元/吨) | 豆粕(元/吨) | 豆油(元/吨) | 利润(元/吨) | |------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 黑龙江(国内)| 4480 | 3050 | 8870 | -558.15 | | 大连(国内) | 4620 | 2940 | 8680 | -820.90 | | 大连(进口) | 3950 | 2940 | 8680 | -122.90 | | 天津(国内) | 4650 | 2920 | 8630 | -876.00 | | 天津(进口) | 3860 | 2920 | 8630 | -58.10 | | 山东(国内) | 4850 | 2880 | 8660 | -1102.80 | | 青岛(进口) | 3860 | 2880 | 8660 | -83.80 | | 张家港(进口)| 3840 | 2820 | 8800 | -63.80 | | 东莞(进口) | 3860 | 2840 | 8820 | -83.80 | | 日照(进口) | 3860 | 2840 | 8660 | -83.80 | | 烟台(进口) | 3860 | 2920 | 8660 | -83.80 | | 湛江(进口) | 3860 | 2840 | 8820 | -83.80 | | 防城(进口) | 3860 | 2850 | 8680 | -83.80 | | 钦州(进口) | 3860 | 2850 | 8680 | -83.80 | | 连云港(进口)| 3840 | 2880 | 8800 | -63.80 | | 南京(进口) | 3850 | 2820 | 8820 | -73.80 | ## 图表说明 ### 图1：大豆港口库存（单位：万吨） | 日期 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------------|------|------|------|------|------|------|------| | 01-03 | 550.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 02-03 | 600.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 03-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 04-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 05-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 06-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 07-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 08-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 09-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 750.00 | 850.00 | | 10-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 850.00 | 850.00 | | 11-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 850.00 | 850.00 | | 12-03 | 650.00 | 850.00 | 750.00 | 650.00 | 750.00 | 850.00 | 850.00 | ### 图2：大豆盘面压榨利润（单位：元/吨） | 日期 | 大豆压榨利润:辽宁(进口) | 大豆压榨利润:天津(进口) | 大豆压榨利润:山东(进口) | 大豆压榨利润:江苏(进口) | 大豆压榨利润:广东(进口) | |------------|------------------------|------------------------|------------------------|------------------------|------------------------| | 2008-09-25 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | | 2012-12-31 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | | 2017-03-20 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | | 2021-07-14 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | | 2025-11-07 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | | 2026-05-07 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | ~0 | ### 图3：豆油港口库存（单位：万吨） | 日期 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------------|------|------|------|------|------|------| | 1月5日 | 95 | 75 | 85 | 90 | 95 | 110 | | 2月5日 | 90 | 70 | 80 | 85 | 90 | 115 | | 3月5日 | 85 | 65 | 75 | 80 | 85 | 110 | | 4月5日 | 80 | 60 | 70 | 75 | 80 | 105 | | 5月5日 | 75 | 55 | 65 | 70 | 75 | 100 | | 6月5日 | 70 | 50 | 60 | 65 | 70 | 95 | | 7月5日 | 65 | 45 | 55 | 60 | 65 | 90 | | 8月5日 | 60 | 40 | 50 | 55 | 60 | 85 | | 9月5日 | 55 | 35 | 45 | 50 | 55 | 80 | | 10月5日 | 50 | 30 | 40 | 45 | 50 | 75 | | 11月5日 | 45 | 25 | 35 | 40 | 45 | 70 | | 12月5日 | 40 | 20 | 30 | 35 | 40 | 75 | ### 图4：棕榈油港口库存（单位：万吨） | 日期 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------------|------|------|------|------| | 01-07 | 100 | 100 | 50 | 80 | | 02-07 | 105 | 95 | 48 | 78 | | 03-07 | 108 | 85 | 45 | 85 | | 04-07 | 105 | 75 | 42 | 80 | | 05-07 | 95 | 65 | 40 | 75 | | 06-07 | 80 | 55 | 38 | 70 | | 07-07 | 60 | 45 | 40 | 60 | | 08-07 | 75 | 55 | 50 | 55 | | 09-07 | 70 | 60 | 55 | 60 | | 10-07 | 85 | 55 | 60 | 65 | | 11-07 | 105 | 50 | 65 | 70 | | 12-07 | 100 | 45 | 70 | 75 | ### 图5：豆油基差（单位：元/吨） | 日期 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 1/2 | ~900 | ~850 | ~750 | ~650 | ~550 | ~500 | | 2/2 | ~950 | ~880 | ~780 | ~680 | ~580 | ~450 | | 3/2 | ~1000 | ~900 | ~800 | ~700 | ~600 | ~400 | | 4/2 | ~1100 | ~950 | ~850 | ~750 | ~650 | ~350 | | 5/2 | ~1300 | ~1000 | ~900 | ~800 | ~700 | ~300 | | 6/2 | ~1000 | ~850 | ~750 | ~650 | ~550 | ~250 | | 7/2 | ~950 | ~800 | ~700 | ~600 | ~500 | ~200 | | 8/2 | ~850 | ~750 | ~650 | ~550 | ~450 | ~150 | | 9/2 | ~900 | ~850 | ~750 | ~650 | ~550 | ~250 | | 10/2 | ~1100 | ~1950 | ~850 | ~750 | ~650 | ~350 | | 11/2 | ~950 | ~1100 | ~750 | ~650 | ~550 | ~300 | | 12/2 | ~1150 | ~950 | ~750 | ~650 | ~550 | ~350 | ### 图6：棕榈油基差（单位：元/吨） 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ## 免责条款 - 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