20260529-宝城期货-豆类日报_豆类冲高回落_菜油领涨油脂_7页_793kb

豆类日报总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

5月29日，豆类油脂期价整体震荡偏强。豆一期价跌幅扩大至2%，承压于5日和20日均线；豆二期价震荡偏弱，承压于20日均线，下探10日均线支撑；豆粕期价冲高回落，承压于10日和20日均线，伴随减仓3.7万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于60日均线，下探10日均线支撑；棕榈油期价宽幅震荡，反弹承压于多条均线；菜籽油期价震荡偏强，获得多条均线支撑，伴随增仓2.3万手。

市场分析

• 外盘情绪：美豆隔夜小幅上涨，主要受阿根廷油籽工人罢工事件提振，但该事件影响短暂，供应风险迅速消退。
• 国内供应：国内进口通关恢复正常，油厂开机提升，豆粕库存偏紧状态逐步结束。
• 中期利多因素：
  • 美国生物燃料政策超预期，预计新增美豆油工业需求约140万吨。
  • 马来西亚B15生物柴油政策将在6月实施，叠加厄尔尼诺减产预期，远月合约支撑稳固。
  • 印尼出口集中化新政短期冲击市场，但政府已表态保证过渡期出口通畅。
• 国内现实压力：
  • 大豆进口到港处于高峰期，豆油进入累库周期。
  • 棕榈油库存高企，菜油方面进口菜籽大批量到港，远月供应压力仍存，需求端表现平淡。

产业动态

1. 全球气候变暖：

   • 联合国天气机构与英国气象局预测未来五年全球平均气温将逼近创纪录高位，北极变暖速度显著快于其他区域。
   • 2026年至2030年间，全球年均气温将至少有一年超过工业化前水平1.5摄氏度，且可能超过2024年的记录。
   • 北极变暖可能扰乱天气系统，引发更严重的极端天气事件。

2. 厄尔尼诺现象：

   • 厄尔尼诺现象出现并持续增强的概率正在上升，预计5月至7月形成，11月至1月达到峰值。
   • 厄尔尼诺将威胁全球农作物供应，改变风暴模式，并将气温推向新高。
   • 历史上强厄尔尼诺现象曾造成重大损失，如1997年强厄尔尼诺导致至少3万人死亡，损失约1000亿美元。

3. 阿根廷罢工事件：

   • 阿根廷油籽工人发起全国性罢工，拒绝接受零加薪方案。
   • 罢工仅持续数小时即被强制叫停，出口链条中断风险迅速消退。
   • 工会要求保障起薪达到最低生活工资标准，政府已实施出口税减免，行业利润显著。

4. 阿根廷大豆出口：

   • 2026年第20周阿根廷农户销售新季大豆步伐加快，销售量达1,628万吨。
   • 大豆出口税将逐步下调，2027年底降至21%，2028年底降至15%。

相关图表

表1：现货市场价格

表2：油厂压榨利润

图表说明

图1：大豆港口库存（单位：万吨）

图2：大豆盘面压榨利润（单位：元/吨）

图3：豆油港口库存（单位：万吨）

图4：棕榈油港口库存（单位：万吨）

图5：豆油基差（单位：元/吨）

图6：棕榈油基差（单位：元/吨）

数据来源：iFinD、宝城期货研究所

免责条款

• 本报告由宝城期货有限责任公司发布，拥有版权，未经事先书面授权，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。
• 本报告仅作为参考，不构成任何投资建议。
• 宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。
• 客户应独立进行投资判断，本报告不构成投资、法律、会计或税务建议。

服务与理念

• 服务国家：致力于服务国家发展需求。
• 知行合一：强调理论与实践的结合。
• 走向世界：面向国际市场，拓展业务范围。
• 专业敬业：坚持专业精神与敬业态度。
• 诚信至上：以诚信为核心价值。
• 严谨管理：注重严谨的管理和风险控制。
• 合规经营：遵守法律法规，确保合规经营。
• 开拓进取：持续开拓市场，积极进取。

联系方式

• 扫码关注：宝城期货官方微信，获取期货咨询。
• 期货咨询尽在掌握：关注官方微信，掌握市场动态。