2011年-IMF国际货币组织_2011年4月期全球金融稳定报告第二三章--新闻发布要点_7页_748kb

报告摘要

系统流动性风险是2008年金融危机的核心问题之一，表现为金融机构融资市场资金枯竭，迫使央行采取前所未有的干预措施。本章旨在探讨如何进一步开发宏观审慎工具，以更全面地测量和减轻系统流动性风险，而非仅仅依赖微观审慎措施。

宏观审慎框架的重要性：当前“巴塞尔 III”规则属于微观审慎范畴，主要限制单个银行的流动性风险，无法有效应对系统性风险。因此，建立一个宏观审慎框架是必要的。
三种测量系统流动性风险的方法：
- 基于市场的系统流动性风险指数：用于衡量压力时期利差扩大情况，定义极度系统流动性风险为指数波动超过2个标准差。
- 经系统性风险调整的流动性模型：结合资产负债表与市场数据，采用前瞻性、风险基础的方式评估流动性风险，并计算多个机构同时发生流动性短缺的概率及单个机构的贡献度。
- 宏观压力测试模型：评估不利的宏观经济或金融环境对一组机构流动性风险的影响，通过判断其是否接近资不抵债来衡量系统性脆弱性。
宏观审慎工具的应用：可采用征收额外资本、费用、税收或保费等手段，以减轻系统流动性风险。这些工具有助于降低金融机构对央行流动性支持的依赖，并减少系统性清偿力问题的发生。
监管与国际合作的必要性：应加强融资市场基础设施建设，提高市场效率；加强对非银行金融机构（如影子银行）的监管；推动国际间的信息共享和合作，以全面评估金融体系中的流动性风险。

本章探讨了住房融资体系对金融稳定的影响，分析了不同国家的住房融资模式，并提出了增强体系稳定性的最佳做法。

防止住房泡沫的措施：
- 完善抵押贷款业务的风险管理、贷款发放标准和监督机制。
- 谨慎评估政府在住房融资中的作用，避免其负面影响。
- 协调私人证券化业务与投资者的激励机制。
政府参与的影响：
- 政府参与在危机中加剧了房价波动和抵押贷款增长，尤其在先进国家。
- 政府参与程度较高的国家，房价下跌幅度更大。
不同国家的差异：
- 各国住房融资体系存在显著差异，导致房市崩溃对金融稳定的影响不同。
- 新兴市场国家在建立住房融资体系时具有更大的政策灵活性。
新兴市场国家的建议：
- 对所有贷款发起机构实施可靠监管。
- 加强征信机构建设，以提高消费者对抵押贷款产品的认知和风险评估能力。
美国住房融资体系改革建议：
- 改革应解决管理、监督和消费者保护框架的不足。
- 增强政府参与的透明度，并在预算中体现。
- 重新考虑政府企业在住房市场中的角色。
- 鼓励“安全”的私人证券化，以促进更公平的市场竞争。