20161027-国金证券-_国金宏观_医药_汽车_新能源_机械_新材料_环保_商贸_通信_计算机_电子_联合专题_中国的新经济有多新_新经济已经萌芽_60页_4mb

中国新经济分析总结

核心内容

本报告由国金宏观联合医药、汽车、新能源、机械、新材料、环保、商贸、通信、计算机、电子等十个行业，对“中国的新经济有多新？”这一主题进行了深入研究。报告指出，新经济已在中国开始萌芽，并有望在未来几年迎来快速发展。新经济以信息传输、计算机服务和软件业与高端装备制造为主体，涵盖环保、科学研究、生物医药、新能源和新材料等七大领域。

主要观点

1. 新经济的定义：

   • 新经济主要体现为“两个层面，两个维度”：一是新经济领域的高速发展，二是宏观经济的良好表现；二是注重产出效益的提升和投入结构的软化。
   • 从国际经验来看，新经济是技术进步和创新的产物，能显著提升全要素生产率（TFP），并成为经济增长的重要驱动力。

2. 新经济发展的必要性与可能性：

   • 中国当前全要素生产率对GDP贡献率较低（38%），远低于欧美日韩等国家，因此发展新经济对于提升全要素生产率和促进经济增长具有重要意义。
   • 传统经济收缩、经济增长效率下降的背景下，新经济有望成为新的增长引擎。

3. 新经济发展的政策支持：

   • 欧美国家在新经济时期采取了结构性宽松财政政策与松紧配合的货币政策，为创新和投资提供了良好环境。
   • 中国目前尚未形成完善的政策支持体系，但未来随着政策环境的改善，财税支持力度有望上升，货币政策也需为新经济提供相对宽松的融资环境。

4. 新经济对GDP的拉动作用：

   • 新经济对GDP的拉动作用日益凸显，其增速优于整体经济。
   • 扣除新经济对GDP的拉动作用后，我国GDP增速仅为4.1%，而新经济成分已超越传统经济，成为内生增长动力的主要来源。

关键信息

一、新经济的特征

• 投入方式：重视人力资本和科技投入，轻固定资产、重无形资产。
• 产出过程与结果：高劳动生产率和高附加值。
• 增长方式：边际收益递增。
• 市场状况：创新能力竞争，高端市场锁定。

二、新经济发展的条件

• 全要素生产率低：需要通过发展新经济来提升TFP。
• 传统经济收缩：经济增长效率下降，推动新经济成为增长新动力。
• 国际经验借鉴：美国和欧洲在新经济发展阶段均经历了经济停滞或低速增长，随后通过创新和政策支持实现了快速发展。

三、新经济的发展前景

• 新经济已萌芽：2015年数据显示，新经济对经济增长的贡献度显著提升。
• 未来潜力大：随着政策支持的加强，新经济的发展前景广阔。

行业影响与投资机遇

医药生物

• 供给侧改革：从“药改”向“医改”推进，新医疗崛起。
• 投资机会：看好研发外包（CRO）、健康体检、诊断外包、民营医院、医疗器械等领域。
• 推荐标的：泰格医药、华威医药、美年健康、迪安诊断、润达医疗、爱尔眼科、信邦制药、鱼跃医疗、乐普医疗、凯利泰。

汽车行业

• 智能化与电动化：智能驾驶开启ADAS千亿级市场，新能源汽车增长动力强劲。
• 投资机会：短期关注电动物流车，长期看好新能源乘用车；看好智能网联汽车产业链。
• 推荐标的：拓普集团、双林股份、万安科技、亚太股份、东风汽车、江淮汽车、康盛股份、松芝股份。

新能源行业

• 发展方向：关注储能及燃料电池等新方向。
• 投资机会：市场需求和政策环境持续升温，成本下降推动储能商业化。
• 推荐标的：大洋电机、富瑞特装、雪人股份、圣阳股份、南都电源、阳光电源、雄韬股份、北京科锐、宝光股份、国电南瑞、金智科技、置信电气、智光电气。

机械行业

• 重点领域：先进轨交装备、智能物流装备、节能环保装备。
• 投资机会：城轨车辆需求增长，智能物流系统市场扩大，节能环保市场潜力巨大。
• 推荐标的：华铭智能、春晖股份、鼎汉技术、康尼机电、诺力股份、天奇股份、五洋科技、安徽合力、中金环境、新界泵业、金通灵。

新材料

• 投资脉络：光刻胶、石墨烯、碳纤维。
• 投资机会：光刻胶国产化进程加快，石墨烯进入产业化阶段，碳纤维技术突破。
• 推荐标的：中复神鹰、江苏恒神、威海拓展、兰州蓝星、北京科华、科华恒盛。

环保行业

• 新兴领域：生物质能、余热利用、火电脱硫脱硝、膜技术、环境监测。
• 投资机会：PPP模式为环保行业带来市场机遇，环境监测市场空间巨大。
• 推荐标的：聚光科技、雪迪龙、碧水源、巴安水务。

商贸行业

• 移动互联网发展：跨境电商、网红经济、高端仓储。
• 投资机会：跨境电商复合增长率高，网红产业增速快，高端仓储需求旺盛。
• 推荐标的：南极电商、东百集团、跨境通。

通信行业

• 重点方向：工控物联网。
• 投资机会：工控安全是国家安全的重要组成部分，政策支持力度大。
• 推荐标的：安控科技。

计算机行业

• 趋势：软件定义、硬件重构、人工智能与区块链应用。
• 投资机会：计算机行业毛利率提升，软件产品占比增加。
• 推荐标的：易联众、创意信息、佳都科技。

电子行业

• 技术方向：OLED、物联网、汽车电子。
• 投资机会：OLED市场增长迅速，物联网芯片市场前景广阔，汽车电子需求上升。
• 推荐标的：深天马A、欧菲光、宏发股份、东软载波、华工科技。

总结

新经济已经成为中国经济增长的重要组成部分，其发展潜力巨大，有望在未来几年内迎来快速发展。发展新经济不仅有助于提升全要素生产率，还能为资本市场带来新的投资机遇。报告建议关注医药、汽车、新能源、机械、新材料、环保、商贸、通信、计算机和电子等行业，以把握新经济的发展趋势。