20221213-中诚信指数-基金指数因子月报2022年11月·总第1期_17页_2mb

中诚信指数公司 基金指数因子月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月中诚信基金因子的有效性及基于因子的增强指数表现。主要关注因子在不同基金池中的表现差异，以及增强指数在权益、风格及指增策略方面的收益情况。

主要观点

长期有效性

• 隐形交易能力增强因子、相似基金超额因子、选股收益因子整体上比持仓质量因子、四因子超额解释度因子更有效。
• 隐形交易能力增强因子和相似基金超额因子在中诚信股票型+偏股混合型（CCX12）池中有效性最强，在Value池中最弱。
• 持仓质量因子和四因子超额解释度因子从2016年开始有效，其中持仓质量因子在Value池中表现最佳，四因子超额解释度因子在CCX12池中表现最强。

短期表现

• 2022年11月，所有因子在Value池中的收益表现最佳，而在Growth池中表现最差。

关键信息

1.1 中诚信基金因子有效性

• 长期有效性：因子在不同基金池中的表现差异显著。
  • 隐形交易能力增强因子、相似基金超额因子、选股收益因子在CCX12池中表现最佳。
  • 持仓质量因子、四因子超额解释度因子在Value池中表现最佳。
• 短期表现：在11月，所有因子在Value池中表现较好，Growth池中表现较差。

1.2 中诚信基金因子11月收益表现

• 中诚信权益优选：收益为-1.57%，相对中诚信股票基金和偏股基金分别实现超额-2.46%和-3.03%。
• 中诚信成长优选：收益为-2.43%，相对中诚信成长基金实现超额-1.9%。
• 中诚信价值优选：收益为3.04%，相对中诚信价值基金实现超额-3.06%。
• 中诚信平衡优选：收益为-1.39%，相对中诚信平衡基金实现超额-2.1%。
• 中诚信300增强策略：收益为5.62%，相对中诚信300股票实现超额-0.42%。
• 中诚信500增强策略：收益为5.9%，相对中诚信500股票实现超额-0.63%。

增强指数表现分析

2.1 权益指数表现

• 中诚信权益优选长期跑赢中诚信股票型基金和中诚信偏股混合基金，季度调仓指数优于半年调仓指数。
• 短期表现：11月权益市场整体表现不佳，中诚信权益优选收益为-1.57%，相对股票基金和偏股基金实现超额-2.46%和-3.03%。
• 收益数据：2012年至今，中诚信权益优选季度调仓年化收益为15.30%，半年调仓年化收益为14.98%。

2.2 投资风格指数表现

• 中诚信成长优选：11月收益为-2.43%，相对中诚信成长基金实现超额-1.9%。
• 中诚信价值优选：11月收益为3.04%，相对中诚信价值基金实现超额-3.06%。
• 中诚信平衡优选：11月收益为-1.39%，相对中诚信平衡基金实现超额-2.1%。
• 长期表现：中诚信风格优选指数在长期表现中跑赢对应风格宽基指数，但均跑输股票风格指数。

2.3 指增策略指数表现

• 中诚信300增强策略：11月收益为5.62%，相对中诚信300股票实现超额-0.42%。
• 中诚信500增强策略：11月收益为5.9%，相对中诚信500股票实现超额-0.63%。
• 长期表现：增强策略指数跑赢对应股票指数，季度调仓表现优于半年调仓。

附录信息

图表17：中诚信公募基金因子介绍

图表18：中诚信基金池介绍

总结

• 因子有效性：长期来看，隐形交易能力增强因子、相似基金超额因子、选股收益因子表现更优，而持仓质量因子和四因子超额解释度因子从2016年开始有效。
• 短期表现：2022年11月，所有因子在Value池中表现较好，在Growth池中表现较差。
• 增强指数表现：权益、风格及指增策略指数在11月表现分化，增强策略指数跑赢对应股票指数，但收益表现不佳。
• 投资建议：在当前市场环境下，建议关注Value池中的因子表现，同时留意不同调仓频率对指数表现的影响。