20230918-国海证券-晨会纪要2023年第128期_22页_699kb

报告摘要

晨会纪要总结

2023年09月18日

观点精粹：

天岳先进（科创板688234/212701）：
- 公司是国内碳化硅衬底龙头企业，6英寸导电型衬底产能加速释放。
- 碳化硅行业需求增长快速（2022-2026年CAGR 248%），新能源车高压快充推动渗透率提升。
- 首次覆盖，给予“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为1142亿、2039亿、2930亿元，净利润分别为023亿、173亿、323亿元。
工商业储能：
- 海内外政策支持、电价机制优化（多省份延长峰谷时间、扩大价差），储能经济性提升。
- 碳酸锂价格下行（5100元/吨降至1885元/吨），储能系统价格下降，投资回报期缩短。
- 2023-2025年全球工商业储能装机量分别为8/13/21GWh，中国市场2025年空间或达252亿元。
天山铝业（002532/212403）：
- 产业链一体化优势，新疆低成本产能支撑利润增长（如电解铝税前净利润3857元/吨）。
- 氧化铝、阳极项目扩建，高纯铝和电池箔产能扩张，提升附加值。
一带一路电力新基建（变压器出口）：
- 亚非拉为国内变压器出口基本盘，欧美为快速新增市场。
- 小容量变压器出海需求增长（尤其工商业储能相关需求），建议关注思源电气、海兴电力等。
索通发展（603612/212209）：
- 预焙阳极龙头出海布局（阿联酋合资项目），切入锂电负极材料。
- 短期阳极价格企稳（4225元/吨），长期负极业务协同，维持“增持”评级。
煤炭板块上涨分析：
- 基本面超预期（供应收缩、港口库存回落）、政策面支持（地产等稳增长）、资金面低配，共振驱动。
- 细分建议：动力煤关注神华、山煤国际；炼焦煤关注山西焦煤。
知行科技赴港上市：
- 国内自动驾驶域控制器第二提供商，客户包括英飞凌、博世。
- 海内外高等级芯片如征程5已大规模出货，合作车企超25家。
短债与光伏：
- 短债市场或迎机会，政府债发行改善资金面。
- 美国Q2光伏新增装机同比增长20%。