家电行业：6月节促带动基本面修复，静待政策加码消费复苏（更正重发）-20230703-长城证券-16页_989kb

家电行业6月行情与基本面分析总结

核心内容

板块表现

• 6月家用电器板块涨幅为9.94%，跑赢沪深300指数9.82个百分点，排名申万一级行业第2。
• 白电板块涨幅显著，上涨10.45%，表现优于其他子板块。
• 部分个股表现突出，如汉宇集团（+39.47%）、禾盛新材（+28.12%）、三花智控（+19.13%）等涨幅居前。
• 个股中德昌股份（-15.57%）、万和电气（-8.66%）、融捷健康（-6.59%）等跌幅较大。

宏观数据

• 家电类社会零售总额（社零）5月同比增长0.1%，在社零总额中的占比下滑至1.7%。
• 消费复苏趋势明确，地产面临阶段性调整，但整体复苏主线不变。
• 原材料价格持续下行，铜、铝、钢、塑料价格同比分别下跌11.84%、20.82%、19.79%、16.62%。
• 海运运价指数CCFI为952.11，同比下滑69.46%。
• 人民币汇率中间价为7.15，环比下滑2.26%。

主要观点

618节促带动销售回暖

• 空调：复苏势头强劲，5月线上/线下销额同比分别增长64.11%和29.90%。
• 扫地机：线上销额/销量/均价同比分别增长10.48%、11.48%、-0.90%。
• 洗地机：销量同比增长39.59%，均价降幅收窄至18.43%。
• 投影仪：市场复苏缓慢，线上销额/销量/均价同比分别下降40.15%、35.64%、7.02%，但DLP市场份额回升，4K和激光产品销量占比提升。
• 其他小家电：618节促带动销售回暖，但各品类复苏节奏分化。

行业基本面

• 白电：需求复苏确定性强，估值修复空间较大，推荐关注海尔智家、美的集团、格力电器。
• 厨电：基本面持续磨底，静待地产销售回温，推荐老板电器、华帝股份等。
• 清洁电器：以价换量策略初见成效，推荐科沃斯、石头科技等。
• 投影：整体需求低迷，但结构性机会犹存，建议关注光峰科技。
• 其他小家电：推荐小熊电器、飞科电器等，关注产品升级和管理优化带来的弹性。

关键信息

投资建议

• 白电：推荐海尔智家、美的集团、格力电器。
• 小家电：重点推荐科沃斯、石头科技，同时关注小熊电器、飞科电器。
• 厨电：建议关注老板电器、华帝股份等。
• 投影：关注光峰科技等具备多元布局的标的。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能影响可选消费品的消费意愿。
• 房地产反弹不及预期：可能影响厨电和白电的需求。
• 汇率大幅波动：对出口企业业绩造成影响。
• 三方数据失真：咨询公司数据可能与实际业绩存在偏差。

行业趋势

• 618节促对家电行业销售有显著提振作用，空调、扫地机表现尤为亮眼。
• 随着经济复苏和政策刺激，家电行业基本面有望进一步改善。
• 清洁电器和小家电在需求复苏中表现分化，部分品类如洗地机、生活小家电销售回暖。
• 投影仪市场复苏缓慢，但DLP和激光产品有增长潜力。

数据支持

• 图表1：6月申万一级行业涨跌幅情况
• 图表2：6月家用电器各子板块涨跌幅情况
• 图表3：6月涨幅前五个股
• 图表4：6月跌幅前五个股
• 图表5：6月家电板块PE值分位点
• 图表6：重点跟踪个股估值变化
• 图表7：社零总额和家电类社零增速
• 图表8：家电类社零占比
• 图表9：商品住宅新开工面积累计同比
• 图表10：商品住宅竣工面积累计同比
• 图表11：商品房现房和期房销售面积累计同比
• 图表12：现房销售面积占比
• 图表13：LME铜3个月期货价格
• 图表14：LME铝3个月期货价格
• 图表15：钢材综合价格指数
• 图表16：中国塑料城价格指数
• 图表17：CCFI运价指数
• 图表18：中美汇率及美元指数
• 图表19：美国联邦基金利率及黄金价格
• 图表20：白电、厨电线上销售数据
• 图表21：白电、厨电线下销售数据
• 图表22：整体家电行业出口数据
• 图表23：空调出口数据
• 图表24：冰箱出口数据
• 图表25：洗衣机出口数据
• 图表26：投影仪线上销额/销量同比
• 图表27：投影仪线上均价同比
• 图表28：DLP市场份额及技术销量结构
• 图表29：4K和激光产品销量占比
• 图表30：扫地机线上销额/销量/均价
• 图表31：洗地机线上销额/销量/均价
• 图表32：扫地机品牌销额占比及份额变化
• 图表33：扫地机价格销额占比及份额变化
• 图表34：洗地机品牌销额占比及份额变化
• 图表35：洗地机价格销额占比及份额变化
• 图表36：生活小家电线上销售数据
• 图表37：厨房小家电线上销售数据

总结

6月家电行业整体估值回弹，板块表现优于市场，其中白电涨幅显著。618节促有效提振了空调、扫地机等品类的销售表现，但投影仪和厨房小家电复苏较慢。随着经济复苏和政策支持，行业基本面有望进一步改善，投资建议重点推荐白电、清洁电器和小家电板块，同时需关注宏观经济和房地产复苏情况。