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2026年投资策略总结：业绩预告与景气改善方向

核心内容概述

2026年2月5日，策略研究团队发布投资策略专题报告，重点分析2025年A股上市公司年报业绩预告，提出关注盈利高质量增长和业绩超预期的两大投资方向。通过行业与个股视角，识别具有景气改善潜力的领域和公司，同时构建“净利润断层”策略以捕捉市场超预期表现。

主要观点与关键信息

1. 2025年年报业绩预告：盈利稳中向好

• A股共有2938家公司披露了2025年年报业绩预告。
• 预增和预盈的比例分别为52.3%和50.9%，显示盈利持续改善。
• 预盈且预增的公司占总数的36.2%，表明盈利质量提升。
• 盈利同比增速环比上行（Δg > 0）的公司占40.33%，反映盈利边际扩张。

2. 行业视角：关注盈利增长最强的行业

• 预盈占比高的行业（EPS > 0，预盈公司数/行业公司总数 ≥ 50%）共15个，主要集中在科技制造、消费和周期板块。前五行业包括：非银金融（90.6%）、有色金属（78.1%）、公用事业（71.7%）、美容护理（69.2%）和家用电器（67.4%）。
• 正增占比高的行业（g > 0，预增公司数/行业公司总数 ≥ 50%）主要集中在科技制造业，前五行业为：非银金融（84.4%）、钢铁（80.0%）、有色金属（69.9%）、公用事业（64.2%）和汽车（61.3%）。
• 盈利加速增长型行业（预盈、预增、Δg > 0）有6个，占比均超过20%：公用事业（32.1%）、有色金属（31.5%）、非银金融（31.3%）、汽车（26.3%）、美容护理（23.1%）、电子（23.7%）和机械设备（21.1%）。

3. 个股视角：关注3类景气边际扩张公司

• 盈利加速增长型公司（Δg > 0、EPS > 0、g > 0）：典型公司包括福田汽车、怡球资源、中泰股份、深南电A、南网能源、天风证券和国联民生。
• 利润由负转正型公司（净利润由负转正）：典型公司包括动力新科、深南电A和东安动力。
• 盈利增速由负转正型公司（盈利增速由负转正）：典型公司包括拉卡拉、东安动力、华熙生物、钱江摩托和明泰铝业。

4. 业绩超预期指引：净利润断层策略

• “净利润断层”是指股票发布业绩后首个交易日出现跳空上涨且不回补，反映业绩显著超预期。
• 该策略在2025年以来表现突出，两个组合收益率超过100%：前三行业（129.9%）、3年绩优（100.2%）。
• 根据2025年年报业绩预告，净利润断层股票数占比前五行业为：煤炭（8.1%）、有色金属（5.1%）、通信（4.8%）、农林牧渔（4.8%）和传媒（3.9%）。

风险提示

• 财报对公司经营反映存在一定滞后性。
• 宏观经济超预期变动可能对市场产生重大影响。

策略总结

行业与公司推荐

推荐行业

• 煤炭：净利润断层股票占比8.1%，行业表现强势。
• 有色金属：净利润断层股票占比5.1%，盈利增长强劲。
• 通信：净利润断层股票占比4.8%，行业持续改善。
• 农林牧渔：净利润断层股票占比4.8%，具备增长潜力。
• 传媒：净利润断层股票占比3.9%，行业景气度提升。

推荐公司

• 盈利加速增长型：福田汽车、怡球资源、中泰股份、深南电A、南网能源、天风证券、国联民生。
• 利润由负转正型：动力新科、深南电A、东安动力。
• 盈利增速由负转正型：拉卡拉、东安动力、华熙生物、钱江摩托、明泰铝业。

图表概览

• 图1：2025年年报业绩预告总体情况。
• 图2：盈利加速增长型公司。
• 图3：利润由负转正型公司。
• 图4：盈利增速由负转正型公司。
• 图5：2025年以来组合超额收益表现。
• 图6：2026年以来组合持续超额。
• 图7：各行业净利润断层股票数占比。

结论

策略研究团队建议投资者重点关注盈利加速增长和景气反转的行业及公司，尤其是煤炭、有色金属、通信、农林牧渔和传媒等具备高净利润断层股票占比的行业。同时，建议关注“净利润断层”策略，以捕捉业绩超预期带来的超额收益机会。投资者需注意财报滞后性和宏观经济变动等风险因素。